Risiko pendanaan treasury bitcoin meningkat saat perusahaan memegang 1,3 juta BTC
Perusahaan treasury Bitcoin yang tercatat memegang sekitar 1,3 juta BTC di 180 perusahaan, setara dengan kira-kira 6,2% dari total pasokan Bitcoin yang akan beredar, menurut angka yang dikutip Bitfinex. Strategy memegang 848.517 BTC, sekitar dua pertiga dari total tersebut, sehingga kemampuannya untuk terus menghimpun dana menjadi sangat penting bagi pasar.
Bitfinex memperingatkan bahwa diskon pada saham preferen dapat melemahkan model pendanaan yang digunakan untuk membiayai pembelian Bitcoin tambahan. Jika permintaan investor turun atau penggalangan dana menjadi lebih mahal, perusahaan dapat tertekan untuk menjual Bitcoin guna memenuhi kewajiban dividen. STRC milik Strategy ditutup pada harga $99,34 pada 29 Oktober, di bawah nilai nominalnya sebesar $100. Perusahaan berencana mengubah tanggal pencatatan dividen STRC menjadi harian mulai 1 November. Perubahan ini bertujuan mengurangi volatilitas harga di sekitar tanggal pembayaran, bukan meningkatkan jumlah dividen. Sekuritas preferen Strategy lainnya dijadwalkan mengikuti pada 2027.
Strive, yang sudah membayar dividen harian untuk saham preferen SATA-nya, menghimpun sekitar $630 juta dengan menjual 7 juta saham SATS seharga $90 per saham. Strive juga membeli 6.182 BTC antara 17 dan 23 Oktober, sehingga kepemilikannya menjadi 43.000 BTC. Saldo kasnya mencapai $504,4 juta pada 23 Oktober.
Bagi pedagang Bitcoin, data ini menunjukkan bahwa permintaan korporasi masih berlanjut, tetapi juga menyoroti betapa bergantungnya sebagian pembelian Bitcoin oleh perusahaan treasury pada pasar saham preferen. Memburuknya kondisi pendanaan dapat menghambat pembelian atau pada akhirnya memicu tekanan jual.
Neutral
Laporan ini menunjukkan sinyal yang saling bersaing, bukan katalis arah yang jelas. Treasury perusahaan memegang sekitar 1,3 juta BTC, dan pembelian terbaru Strive menegaskan bahwa permintaan institusional masih berlanjut. Hal ini dapat mendukung sentimen dengan memperkuat pandangan bahwa Bitcoin merupakan aset cadangan perusahaan.
Risiko yang berlawanan adalah ketergantungan pada pendanaan. Saham preferen yang diperdagangkan di bawah nilai nominalnya, atau melemahnya minat investor, dapat membuat penggalangan dana baru menjadi kurang menarik. Jika perusahaan tidak dapat menutup pembayaran dividen melalui pendanaan atau arus kas, mereka mungkin mengurangi pembelian atau, dalam skenario yang lebih tertekan, menjual Bitcoin. Harga STRC milik Strategy yang berada di bawah nilai nominalnya sebesar $100 patut dipantau, meskipun artikel tersebut tidak menunjukkan bahwa perusahaan sedang mengalami kesulitan. Jadwal dividen harian dapat meningkatkan stabilitas perdagangan di sekitar tanggal pembayaran, tetapi tidak mengatasi risiko pendanaan yang mendasar.
Dalam jangka pendek, trader dapat memantau harga saham preferen, penerbitan saham, pengumuman pembelian perusahaan, dan arus BTC untuk melihat tanda-tanda perubahan permintaan treasury. Berita ini saja kemungkinan tidak akan menentukan harga spot, sehingga dampak keseluruhannya netral. Dalam jangka panjang, akumulasi yang berlanjut dapat menopang permintaan, sementara penurunan luas dalam pendanaan melalui saham preferen dapat melemahkan dukungan tersebut dan meningkatkan risiko penurunan. Pengumuman akumulasi perusahaan yang serupa sering kali mendukung sentimen, tetapi dampak pasar bergantung pada skala dan keberlanjutan pembelian; kekhawatiran pendanaan dapat membalikkan efek tersebut jika menyebabkan pembelian berkurang atau penjualan.