企業の保有量が130万BTCに達する中、ビットコイン準備金の資金調達リスクが高まる
Bitfinexが引用したデータによると、上場しているビットコイン・トレジャリー企業180社は、合計で約130万BTCを保有しており、これはビットコインの最終供給量の約6.2%に相当する。Strategyは848,517 BTCを保有し、全体の約3分の2を占める。そのため、同社が資金調達を続けられるかどうかは、市場にとって特に重要だ。
Bitfinexは、優先株のディスカウントが、追加のビットコイン購入資金を調達するためのモデルを弱める可能性があると警告している。投資家の需要が落ち込んだり、資金調達コストが上昇したりすれば、配当債務を果たすために企業がビットコインの売却を迫られるおそれがある。StrategyのSTRCは10月29日に99.34ドルで取引を終え、表示価格の100ドルを下回った。同社は11月1日からSTRCの配当基準日を毎日に変更する計画だ。この変更は支払日前後の価格変動を抑えることが目的で、配当額を増やすものではない。Strategyの他の優先証券も2027年に同様の変更を行う予定だ。
すでにSATA優先株に毎日配当を支払っているStriveは、SATS株700万株を1株90ドルで売却し、約6億3,000万ドルを調達した。また、10月17日から23日の間に6,182 BTCを購入し、保有量は43,000 BTCとなった。10月23日時点の現金残高は5億440万ドルだった。
ビットコイン取引者にとって、これらのデータは企業の需要が続いていることを示す一方、一部のトレジャリー企業によるビットコイン購入が優先株市場にどれほど依存しているかも浮き彫りにしている。資金調達環境が悪化すれば、購入が抑制されたり、最終的に売り圧力が生じたりする可能性がある。
Neutral
このレポートは、明確な方向性を示す材料ではなく、相反するシグナルを提示しています。企業の財務部門は約130万BTCを保有しており、Striveの直近の購入は、機関投資家の需要が続いていることを裏付けています。これは、Bitcoinを企業の準備資産とみなす見方を強め、センチメントを支える可能性があります。
一方で、資金調達への依存がリスクとなります。優先株が額面を下回って取引されたり、投資家の需要が弱まったりすれば、新たな資金調達の魅力が低下する可能性があります。資金調達やキャッシュフローで配当を賄えない場合、企業は購入を減速させるか、さらに厳しい状況ではBitcoinを売却するかもしれません。StrategyのSTRC価格が額面の100ドルを下回っている点は注視に値しますが、記事は同社が経営難に陥っているとは示していません。日次の配当スケジュールは支払日の前後で取引の安定性を高める可能性がありますが、根本的な資金調達リスクを解消するものではありません。
短期的には、トレーダーは優先株価格、新規発行、企業の購入発表、BTCのフローを確認し、企業財務による需要に変化の兆しがあるかを見極めるでしょう。このニュースだけで現物価格が左右される可能性は低く、全体的な影響は中立です。長期的には、蓄積の継続が需要を下支えする可能性がある一方、優先株による資金調達が広範に悪化すれば、その支えが弱まり、下落リスクが高まるおそれがあります。同様の企業による蓄積発表は、センチメントを支えることが多いものの、市場への影響は購入の規模と持続性に左右されます。資金調達への懸念が購入の縮小や売却につながれば、その効果が逆転する可能性があります。