Risiko pembiayaan perbendaharaan bitcoin meningkat apabila syarikat memegang 1.3 juta BTC
Syarikat perbendaharaan Bitcoin tersenarai memegang kira-kira 1.3 juta BTC merentasi 180 firma, bersamaan lebih kurang 6.2% daripada jumlah bekalan Bitcoin akhir, menurut angka yang dipetik oleh Bitfinex. Strategy memegang 848,517 BTC, kira-kira dua pertiga daripada jumlah keseluruhan, menjadikan keupayaannya untuk terus mengumpulkan dana amat penting kepada pasaran.
Bitfinex memberi amaran bahawa diskaun pada saham keutamaan boleh melemahkan model pembiayaan yang digunakan untuk membiayai pembelian Bitcoin tambahan. Jika permintaan pelabur merosot atau pengumpulan dana menjadi lebih mahal, syarikat mungkin terpaksa menjual Bitcoin untuk memenuhi kewajipan dividen. STRC milik Strategy ditutup pada harga $99.34 pada 29 Okt., di bawah nilai dinyatakannya sebanyak $100. Syarikat itu merancang untuk menetapkan tarikh rekod dividen STRC secara harian mulai 1 Nov. Perubahan ini bertujuan mengurangkan turun naik harga sekitar tarikh pembayaran, bukannya meningkatkan jumlah dividen. Sekuriti keutamaan Strategy yang lain dijadualkan menyusul pada 2027.
Strive, yang sudah membayar dividen harian bagi saham keutamaan SATA, mengumpulkan kira-kira $630 juta dengan menjual 7 juta saham SATS pada harga $90 sesaham. Strive turut membeli 6,182 BTC antara 17 hingga 23 Okt., menjadikan pegangannya 43,000 BTC. Baki tunainya berjumlah $504.4 juta pada 23 Okt.
Bagi pedagang Bitcoin, data ini menunjukkan permintaan korporat yang berterusan, tetapi turut menonjolkan betapa bergantungnya sesetengah pembelian Bitcoin oleh syarikat perbendaharaan pada pasaran saham keutamaan. Kemerosotan keadaan pembiayaan boleh membantutkan pembelian atau akhirnya mencetuskan tekanan jualan.
Neutral
Laporan ini menunjukkan isyarat yang bertentangan dan bukannya pemangkin hala tuju yang jelas. Perbendaharaan korporat memegang kira-kira 1.3 juta BTC, dan pembelian terkini Strive mengesahkan bahawa permintaan institusi berterusan. Hal ini boleh menyokong sentimen dengan mengukuhkan pandangan bahawa Bitcoin ialah aset rizab korporat.
Risiko yang bertentangan ialah kebergantungan pada pembiayaan. Saham keutamaan yang didagangkan di bawah nilai yang dinyatakan, atau permintaan pelabur yang semakin lemah, boleh menjadikan usaha mendapatkan pembiayaan baharu kurang menarik. Jika syarikat tidak dapat menampung dividen melalui pembiayaan atau aliran tunai, mereka mungkin memperlahankan pembelian atau, dalam senario yang lebih tertekan, menjual Bitcoin. Harga STRC Strategy yang berada di bawah nilai dinyatakannya sebanyak $100 wajar dipantau, walaupun artikel itu tidak menunjukkan bahawa syarikat tersebut sedang menghadapi masalah kewangan. Jadual dividen harian mungkin meningkatkan kestabilan dagangan sekitar tarikh pembayaran, tetapi tidak menghapuskan risiko pembiayaan yang mendasarinya.
Dalam jangka pendek, pedagang mungkin memantau harga saham keutamaan, penerbitan, pendedahan pembelian syarikat dan aliran BTC untuk mengesan tanda bahawa permintaan perbendaharaan sedang berubah. Berita ini sahaja berkemungkinan tidak menentukan harga spot, maka kesan keseluruhannya neutral. Dalam jangka panjang, pengumpulan berterusan boleh menyokong permintaan, manakala kemerosotan menyeluruh dalam pembiayaan saham keutamaan boleh melemahkan sokongan itu dan meningkatkan risiko penurunan. Pengumuman pengumpulan korporat yang serupa sering menyokong sentimen, tetapi kesan pasaran bergantung pada skala dan kemampanan pembelian; kebimbangan pembiayaan boleh membalikkan kesan itu jika menyebabkan pembelian dikurangkan atau jualan dilakukan.