Financieringsrisico voor bitcoinreserves neemt toe nu bedrijven 1,3 miljoen BTC aanhouden
Volgens cijfers die Bitfinex aanhaalt, bezitten beursgenoteerde bedrijven met Bitcoin in hun treasury ongeveer 1,3 miljoen BTC, verdeeld over 180 ondernemingen. Dat is circa 6,2% van het uiteindelijke Bitcoin-aanbod. Strategy bezit 848.517 BTC, ongeveer twee derde van het totaal. Daardoor is het voor de markt bijzonder belangrijk dat het bedrijf fondsen kan blijven aantrekken.
Bitfinex waarschuwt dat kortingen op preferente aandelen het financieringsmodel voor verdere Bitcoin-aankopen kunnen verzwakken. Als de vraag van beleggers afneemt of fondsenwerving duurder wordt, kunnen bedrijven onder druk komen te staan om Bitcoin te verkopen om aan hun dividendverplichtingen te voldoen. STRC van Strategy sloot op 29 oktober op 99,34 dollar, onder de nominale waarde van 100 dollar. Het bedrijf wil vanaf 1 november voor STRC overstappen op dagelijkse registratiedata voor dividenden. Die wijziging moet de koersschommelingen rond betaaldagen beperken, niet het dividendbedrag verhogen. De andere preferente effecten van Strategy moeten in 2027 volgen.
Strive, dat al dagelijks dividend uitkeert op zijn preferente SATA-aandelen, haalde ongeveer 630 miljoen dollar op met de verkoop van 7 miljoen SATS-aandelen voor 90 dollar per stuk. Het kocht ook 6.182 BTC tussen 17 en 23 oktober, waardoor zijn bezit opliep tot 43.000 BTC. Op 23 oktober bedroeg het kassaldo 504,4 miljoen dollar.
Voor Bitcoinhandelaren wijzen de cijfers op aanhoudende vraag vanuit bedrijven, maar ze laten ook zien hoe afhankelijk sommige treasury-aankopen zijn van de markt voor preferente aandelen. Verslechterende financieringsvoorwaarden kunnen aankopen afremmen of uiteindelijk verkoopdruk veroorzaken.
Neutral
Het rapport schetst tegenstrijdige signalen in plaats van een duidelijke katalysator voor een bepaalde richting. Bedrijfskasreserves bevatten ongeveer 1,3 miljoen BTC, en Strives meest recente aankoop bevestigt dat de institutionele vraag aanhoudt. Dat kan het sentiment ondersteunen door het beeld van Bitcoin als reserveactief voor bedrijven te versterken.
Het tegenovergestelde risico is de afhankelijkheid van financiering. Als preferente aandelen onder hun opgegeven waarde worden verhandeld of de vraag van beleggers verzwakt, kan nieuwe financiering aantrekken minder aantrekkelijk worden. Als bedrijven hun dividenden niet uit financiering of kasstromen kunnen betalen, kunnen ze hun aankopen vertragen of, in een ernstiger scenario, Bitcoin verkopen. De koers van Strategy’s STRC onder de opgegeven waarde van 100 dollar is iets om in de gaten te houden, al toont het artikel niet aan dat het bedrijf in moeilijkheden verkeert. Dagelijkse dividendbetalingen kunnen de handelsstabiliteit rond betaaldatums verbeteren, maar nemen het onderliggende financieringsrisico niet weg.
Op korte termijn kunnen handelaren de koersen van preferente aandelen, uitgiften, aankondigingen van bedrijfsaankopen en BTC-stromen volgen om tekenen te ontdekken dat de vraag vanuit bedrijfskasreserves verandert. Het nieuws alleen zal waarschijnlijk niet bepalend zijn voor de spotprijzen, waardoor het totale effect neutraal is. Op langere termijn kan verdere accumulatie de vraag ondersteunen, terwijl een brede verslechtering van de financiering via preferente aandelen die steun kan verzwakken en het neerwaartse risico kan vergroten. Vergelijkbare aankondigingen van bedrijfsaccumulatie hebben het sentiment vaak ondersteund, maar het markteffect hangt af van de omvang en duurzaamheid van de aankopen; financieringszorgen kunnen dat effect omkeren als ze leiden tot minder aankopen of tot verkopen.