Rośnie ryzyko finansowania skarbców bitcoinowych, gdy firmy posiadają 1,3 mln BTC
Według danych przytoczonych przez Bitfinex notowane na giełdzie spółki, które trzymają bitcoiny w skarbcu, posiadają około 1,3 mln BTC w 180 firmach. To mniej więcej 6,2% docelowej podaży bitcoina. Strategy posiada 848 517 BTC, czyli około dwie trzecie całości, dlatego jej zdolność do dalszego pozyskiwania kapitału ma szczególne znaczenie dla rynku.
Bitfinex ostrzega, że dyskonto na akcjach uprzywilejowanych może osłabić model finansowania kolejnych zakupów bitcoina. Jeśli popyt inwestorów spadnie albo pozyskiwanie kapitału stanie się droższe, spółki mogą znaleźć się pod presją sprzedaży bitcoinów, by wywiązać się z obowiązku wypłaty dywidend. 29 października akcje STRC spółki Strategy zamknęły się na poziomie 99,34 USD, poniżej wartości nominalnej wynoszącej 100 USD. Od 1 listopada spółka planuje wprowadzić codzienne dni ustalania prawa do dywidendy w przypadku STRC. Zmiana ma ograniczyć wahania kursu w okolicach terminów wypłat, a nie zwiększyć wysokość dywidendy. Pozostałe uprzywilejowane papiery wartościowe Strategy mają przejść na ten system w 2027 roku.
Strive, które już wypłaca codzienne dywidendy z uprzywilejowanych akcji SATA, pozyskało około 630 mln USD ze sprzedaży 7 mln akcji SATS po 90 USD za sztukę. W dniach 17–23 października spółka kupiła też 6182 BTC, zwiększając swoje zasoby do 43 000 BTC. 23 października jej saldo gotówkowe wynosiło 504,4 mln USD.
Dla traderów bitcoina dane te wskazują na utrzymujący się popyt ze strony firm, ale pokazują też, jak bardzo niektóre zakupy do skarbca zależą od rynku akcji uprzywilejowanych. Pogorszenie warunków finansowania może ograniczyć zakupy lub z czasem wywołać presję sprzedażową.
Neutral
Raport przedstawia sprzeczne sygnały, a nie wyraźny katalizator wskazujący kierunek. Korporacyjne skarbce posiadają około 1,3 mln BTC, a najnowszy zakup Strive potwierdza utrzymywanie się popytu instytucjonalnego. Może to wspierać nastroje, wzmacniając postrzeganie Bitcoina jako korporacyjnego aktywa rezerwowego.
Przeciwnym ryzykiem jest zależność od finansowania. Jeśli akcje uprzywilejowane będą notowane poniżej deklarowanej wartości albo popyt inwestorów osłabnie, pozyskiwanie nowego kapitału może stać się mniej atrakcyjne. Jeżeli spółki nie będą w stanie pokrywać dywidend z finansowania lub przepływów pieniężnych, mogą ograniczyć zakupy albo, w bardziej napiętym scenariuszu, sprzedawać Bitcoina. Warto obserwować, że STRC spółki Strategy jest notowany poniżej deklarowanej wartości 100 dolarów, choć artykuł nie dowodzi, że firma znajduje się w trudnej sytuacji. Codzienne harmonogramy wypłat dywidend mogą poprawić stabilność obrotu w pobliżu terminów płatności, ale nie rozwiązują podstawowego ryzyka finansowania.
W krótkim terminie inwestorzy mogą śledzić ceny akcji uprzywilejowanych, emisje, komunikaty spółek o zakupach oraz przepływy BTC, szukając oznak zmian popytu ze strony korporacyjnych skarbców. Sama wiadomość raczej nie przesądzi o cenach spot, dlatego jej ogólny wpływ jest neutralny. W dłuższej perspektywie dalsza akumulacja może wspierać popyt, natomiast szerokie pogorszenie finansowania za pomocą akcji uprzywilejowanych może osłabić to wsparcie i zwiększyć ryzyko spadków. Podobne komunikaty o korporacyjnej akumulacji często wspierały nastroje, jednak wpływ na rynek zależy od skali i trwałości zakupów; obawy o finansowanie mogą odwrócić ten efekt, jeśli doprowadzą do ograniczenia zakupów lub sprzedaży.