Risco de financiamento das tesourarias de bitcoin aumenta enquanto empresas detêm 1,3 milhão de BTC
Segundo dados citados pela Bitfinex, empresas listadas que mantêm Bitcoin em tesouraria possuem cerca de 1,3 milhão de BTC em 180 companhias, o equivalente a aproximadamente 6,2% da oferta final de Bitcoin. A Strategy detém 848.517 BTC, quase dois terços do total, o que torna sua capacidade de continuar captando recursos especialmente importante para o mercado.
A Bitfinex alerta que descontos nas ações preferenciais podem enfraquecer o modelo de financiamento usado para bancar novas compras de Bitcoin. Se a demanda dos investidores cair ou a captação ficar mais cara, as empresas podem sofrer pressão para vender Bitcoin e cumprir suas obrigações com dividendos. Em 29 de outubro, a STRC da Strategy fechou a US$ 99,34, abaixo de seu valor nominal de US$ 100. A empresa pretende adotar datas diárias de registro dos dividendos da STRC a partir de 1º de novembro. A mudança busca reduzir a volatilidade do preço perto das datas de pagamento, e não aumentar o valor dos dividendos. Os outros títulos preferenciais da Strategy devem seguir o mesmo modelo em 2027.
A Strive, que já paga dividendos diários sobre suas ações preferenciais SATA, captou cerca de US$ 630 milhões com a venda de 7 milhões de ações SATS a US$ 90 cada. Também comprou 6.182 BTC entre 17 e 23 de outubro, elevando suas reservas para 43.000 BTC. Em 23 de outubro, seu saldo de caixa era de US$ 504,4 milhões.
Para os negociadores de Bitcoin, os dados mostram que a demanda corporativa continua, mas também destacam o quanto algumas compras para tesouraria dependem dos mercados de ações preferenciais. Uma piora nas condições de financiamento pode reduzir as compras ou, eventualmente, gerar pressão vendedora.
Neutral
O relatório apresenta sinais conflitantes, em vez de um catalisador direcional claro. As tesourarias corporativas detêm cerca de 1,3 milhão de BTC, e a compra mais recente da Strive confirma que a demanda institucional continua. Isso pode apoiar o sentimento ao reforçar a visão do Bitcoin como ativo de reserva corporativa.
O risco oposto é a dependência de financiamento. Se as ações preferenciais forem negociadas abaixo do valor declarado, ou se a demanda dos investidores enfraquecer, captar novos recursos poderá se tornar menos atraente. Se as empresas não conseguirem cobrir os dividendos por meio de financiamento ou fluxo de caixa, poderão desacelerar as compras ou, em um cenário de maior estresse, vender Bitcoin. Vale acompanhar o preço da STRC da Strategy abaixo de seu valor declarado de US$ 100, embora o artigo não demonstre que a empresa esteja em dificuldades. A distribuição diária de dividendos pode melhorar a estabilidade das negociações perto das datas de pagamento, mas não elimina o risco de financiamento subjacente.
No curto prazo, os traders podem acompanhar os preços das ações preferenciais, as emissões, as divulgações das compras pelas empresas e os fluxos de BTC em busca de sinais de mudança na demanda das tesourarias. É improvável que a notícia, por si só, determine os preços à vista, portanto o impacto geral é neutro. No longo prazo, a continuidade da acumulação pode dar suporte à demanda, enquanto uma deterioração generalizada do financiamento por meio de ações preferenciais pode enfraquecer esse suporte e aumentar o risco de queda. Anúncios semelhantes de acumulação corporativa costumam favorecer o sentimento, mas o impacto no mercado depende da escala e da continuidade das compras; preocupações com o financiamento podem reverter esse efeito se levarem à redução das compras ou a vendas.