Finansieringsrisken för bitcoinreserver ökar när företag innehar 1,3 miljoner BTC
Börsnoterade Bitcoin-kassabolag innehar omkring 1,3 miljoner BTC fördelade på 180 företag, vilket motsvarar cirka 6,2 % av Bitcoins slutliga utbud, enligt siffror som Bitfinex hänvisar till. Strategy innehar 848 517 BTC, omkring två tredjedelar av totalen, vilket gör bolagets förmåga att fortsätta ta in kapital särskilt betydelsefull för marknaden.
Bitfinex varnar för att rabatter på preferensaktier kan försvaga finansieringsmodellen som används för att finansiera ytterligare Bitcoin-köp. Om investerarnas efterfrågan minskar eller kapitalanskaffningen blir dyrare kan bolagen pressas att sälja Bitcoin för att klara sina utdelningsåtaganden. Strategys STRC stängde på 99,34 dollar den 29 oktober, under sitt angivna värde på 100 dollar. Bolaget planerar att från den 1 november införa dagliga avstämningsdagar för STRC-utdelningar. Ändringen är avsedd att minska kursvolatiliteten kring utbetalningsdagarna, inte att höja utdelningsbeloppet. Övriga preferensvärdepapper från Strategy väntas följa efter under 2027.
Strive, som redan betalar daglig utdelning på sina preferensaktier SATA, tog in omkring 630 miljoner dollar genom att sälja 7 miljoner SATS-aktier för 90 dollar styck. Bolaget köpte också 6 182 BTC mellan den 17 och 23 oktober, vilket ökade innehavet till 43 000 BTC. Den 23 oktober uppgick kassan till 504,4 miljoner dollar.
För Bitcoin-handlare visar uppgifterna att företagens efterfrågan fortsätter, men de belyser också hur beroende vissa kassabolags Bitcoin-köp är av marknaden för preferensaktier. Försämrade finansieringsvillkor kan bromsa köpen eller i slutänden skapa säljtryck.
Neutral
Rapporten visar motstridiga signaler snarare än en tydlig riktningsdrivande faktor. Företagskassor innehar omkring 1,3 miljoner BTC, och Strives senaste köp bekräftar att den institutionella efterfrågan består. Det kan stärka sentimentet genom att befästa bilden av Bitcoin som en reservtillgång för företag.
Den motverkande risken är beroendet av finansiering. Preferensaktier som handlas under sitt angivna värde, eller ett försvagat intresse från investerare, kan göra ny kapitalanskaffning mindre attraktiv. Om företagen inte kan täcka utdelningarna genom finansiering eller kassaflöde kan de dra ned på köpen eller, i ett mer ansträngt läge, sälja Bitcoin. Det är värt att följa att Strategys STRC handlas under sitt angivna värde på 100 dollar, även om artikeln inte visar att bolaget befinner sig i ekonomiska svårigheter. Dagliga utdelningsscheman kan bidra till stabilare handel kring utbetalningsdagarna, men de undanröjer inte den underliggande finansieringsrisken.
På kort sikt kan handlare bevaka priserna på preferensaktier, emissioner, bolagens köpbesked och BTC-flöden för att se tecken på att efterfrågan från företagskassor förändras. Nyheten i sig lär inte styra spotpriserna, så den samlade effekten är neutral. På längre sikt kan fortsatt ackumulering ge stöd åt efterfrågan, medan en bred försämring av finansieringen via preferensaktier kan försvaga detta stöd och öka risken för nedgång. Liknande besked om företagsackumulering har ofta stärkt sentimentet, men marknadseffekten beror på köpens omfattning och uthållighet; finansieringsoro kan vända den effekten om den leder till minskade köp eller försäljningar.