Ризик фінансування біткоїн-резервів зростає, оскільки компанії володіють 1,3 млн BTC
За даними, на які посилається Bitfinex, публічні компанії, що тримають біткоїн у казначейських резервах, володіють приблизно 1,3 млн BTC у 180 фірмах. Це близько 6,2% від кінцевої пропозиції біткоїна. На Strategy припадає 848 517 BTC — майже дві третини загального обсягу, тож її здатність і надалі залучати кошти має особливе значення для ринку.
Bitfinex попереджає, що дисконт на привілейовані акції може послабити модель фінансування подальших закупівель біткоїна. Якщо попит інвесторів знизиться або залучення коштів подорожчає, компанії можуть опинитися під тиском і продавати біткоїн, щоб виконувати зобов’язання з виплати дивідендів. 29 жовтня STRC компанії Strategy закрилися на рівні 99,34 долара — нижче за номінальну вартість у 100 доларів. Із 1 листопада компанія планує перейти на щоденні дати фіксації права на дивіденди за STRC. Ця зміна має зменшити коливання ціни поблизу дат виплат, а не збільшити розмір дивідендів. Інші привілейовані цінні папери Strategy мають перейти на такий режим у 2027 році.
Strive, яка вже виплачує щоденні дивіденди за привілейованими акціями SATA, залучила близько 630 млн доларів, продавши 7 млн акцій SATS по 90 доларів за штуку. Крім того, з 17 до 23 жовтня компанія придбала 6 182 BTC, збільшивши свої запаси до 43 000 BTC. Станом на 23 жовтня її грошовий залишок становив 504,4 млн доларів.
Для трейдерів біткоїна ці дані свідчать про збереження корпоративного попиту, але також показують, наскільки деякі закупівлі до казначейських резервів залежать від ринку привілейованих акцій. Погіршення умов фінансування може стримати купівлі або з часом створити тиск продажів.
Neutral
Звіт містить суперечливі сигнали, а не чіткий каталізатор руху в певному напрямку. Корпоративні казначейства володіють приблизно 1,3 млн BTC, а остання купівля Strive підтверджує, що інституційний попит зберігається. Це може підтримати настрої, посилюючи сприйняття біткоїна як резервного активу компаній.
Протилежний ризик пов’язаний із залежністю від фінансування. Якщо привілейовані акції торгуватимуться нижче від заявленої вартості або попит інвесторів ослабне, залучення нового капіталу може стати менш привабливим. Якщо компанії не зможуть покривати дивіденди за рахунок фінансування чи грошового потоку, вони можуть уповільнити купівлі або, за більш напруженого сценарію, продавати біткоїн. Варто стежити за тим, що STRC компанії Strategy торгується нижче від заявленої вартості у 100 доларів, хоча стаття не доводить, що компанія має труднощі. Щоденні графіки виплат дивідендів можуть підвищити стабільність торгів поблизу дат виплат, але не усувають базового ризику фінансування.
У короткостроковій перспективі трейдери можуть стежити за цінами привілейованих акцій, випусками цінних паперів, повідомленнями компаній про купівлі та потоками BTC, щоб виявити ознаки зміни попиту з боку корпоративних казначейств. Сама новина навряд чи визначатиме спотові ціни, тож загальний вплив нейтральний. У довгостроковій перспективі подальше накопичення може підтримати попит, тоді як широке погіршення фінансування через привілейовані акції може послабити цю підтримку й підвищити ризик падіння. Подібні повідомлення про корпоративне накопичення часто підтримували настрої, але вплив на ринок залежить від масштабу та стійкості купівель; занепокоєння щодо фінансування може обернути цей ефект, якщо призведе до скорочення купівель або продажів.