政策研究所称：BTC/USD与USDT巩固美元流动性

比特币政策研究所的分析称，“比特币与美元关系”并非零和。研究认为，BTC的主要交易路径——尤其是BTC/USD与BTC/USDT——可能通过“交易所层面的结构性美元流动性”反向推升对美元的需求。 负责人Sam Lyman指出，以美元计价的交易对约占比特币全球交易量的70%。他强调USDT是关键传导通道，因为USDT与美元高度锚定，并由现金及短期美国国债支持，从而强化BTC与美元挂钩的估值渠道。报告还将这种机制类比为现代版“petrodollar（宠美元体系）”：如今比特币主要用美元相关资产定价与交易，充当当下的流动性与估值基准。 文中还提到IMF一份工作论文的学术证据：在市场压力时加密资产与美元可能同向波动，因此美元走强或会影响比特币估值指标。监管层面，文章以中国的加密与稳定币禁令为例，认为其本质是对资本流动的控制；但与此同时，中国在挖矿端的参与仍持续。剑桥估计，与中国相关的挖矿运营仍贡献约36%的全球比特币算力。 对交易者而言，核心结论是：在短期内，BTC的价格发现与机构入场可能仍高度依赖美元体系，BTC/USD与USDT主导的流动性将把风险偏好/避险情绪更紧密地映射到BTC走势上。