Bitwise: ביטקוין פחות תנודתי מנווידיה; כניסות קרנות ETF מוסדיות לעומת מכירות מחזיקים לטווח הארוך
Bitwise מדווחת שב-2025 ביטקוין (BTC) הظهر תנודתיות נמוכה יותר מאשר Nvidia (NVDA) ומצפה שהמגמה תימשך לשנת 2026. בשנת 2025 BTC נע בקירוב מ‑75,000$ (אפריל) לשיא של סמוך ל‑126,000$ באוקטובר (~68% תנודה) לעומת תנודה של כ‑120% אצל Nvidia. Bitwise מייחסת את הירידה בתנודתיות BTC לאימוץ מוסדי רחב יותר, לצמיחת קרנות ETF ספוט ל‑BTC ולמוצרי השקעה מסורתיים, וצופה הקצאות גדלות מבנקים ומנהלי עושר (Citigroup, Morgan Stanley, Wells Fargo, Merrill Lynch צוינו). החברה מצפה להמשך זרימות נכנסות לקרנות ETF, להאצת פיתוח על‑השרשרת (on‑chain), להבהרת רגולציה ידידותית לקריפטו, ולפוטנציאל של שיא חדש ל‑BTC ולהיחלשות מעגל הבום‑באסט ההיסטורי בן ארבע השנים. עם זאת, מחקרים חדשים של K33 ו‑CryptoQuant מדגישים מכירות כבדות מצד המחזיקים לטווח ארוך: כ‑1.6 מיליון מטבעות שנתנו תוקף לשינה הועברו מאז תחילת 2023 (~140 מיליארד $) וכמעט 300 מיליארד $ של מטבעות ששכבו יותר משנה נכנסו מחדש לשווקים ב‑2025; CryptoQuant סימנה אחת מההפצות הגדולות של מחזיקים לטווח ארוך ב‑חמש השנים האחרונות בחלונות של 30 הימים האחרונים. סוחרים צריכים לשקלל את המניעים המבניים הבולשים (ביקוש מוסדי, נזילות ETF ספוט, בהירות רגולטורית) מול ההיצע המתמשך מצד מחזיקים לטווח ארוך וסיכוני מאקרו (חציון, ריביות, מינוף). בטווח הקצר, מכירות מתמשכות מצד מחזיקים לטווח ארוך יכולות להפעיל לחץ מטה למרות שזרימות מוסדיות משתפרות; בטווח הארוך, אימוץ מוסדי רחב וזרימות ל‑ETF הם בוני דרך לכיווץ תנודתיות ה‑BTC ולגילוי מחיר.
Bullish
ההשפעה הכוללת על BTC מסווגת כ‑bullish מכיוון שהתזה של Bitwise מתמקדת בשיפורים מבניים בצד הביקוש: אימוץ מוסדי רחב יותר, הקצאות גדלות ל‑spot BTC ETFs, בהירות רגולטורית משופרת, ופיתוח צפוי on‑chain. גורמים אלה תומכים בביקוש ארוך‑טווח גבוה יותר, בצמצום תנודתיות ממומשת ובאפשרות לשיאים חדשים. עם זאת, קיימים הסתייגויות משמעותיות עבור סוחרים: מכירות נרחבות של מחזיקים לטווח ארוך (לפי K33 ו‑CryptoQuant) מוזרות היצע משמעותי שעלול להגביל או להפוך עליות בטווח הקצר. כתוצאה מכך: - טווח קצר (ימים–שבועות): סיכון מאוזן עד שלילי — חלוקות כבדות של מחזיקים ארוכי טווח וסיכונים מאקרו (תנועות ריבית, halving, מינוף) עלולים לגרום לירידות למרות זרמי ETF. צפו לזעזועי תנודתיות ומכירות מהירות אפשריות. - טווח בינוני (שבועות–חודשים): מעורב — זרמי ETF יציבים וצנרת מוסדית ברורה יותר עשויים לספוג היצע, אך המשך מכירת המחזיקים עלול להאריך את תקופת הקונסולידציה. - טווח ארוך (רבעון+): חיובי — הקצאות מוסדיות מתמשכות ופרודקטיזציה של BTC (spot ETFs, השתתפות בנקים/מנהלי עושר) אמורות לדחוס את התנודתיות ולהיות בונות לגילוי מחיר. לסוחרים: נהל גודל פוזיציה ואופקי זמן, עקוב אחרי זרמי ETF, מדדי זרימת מחזיקים ארוכי‑טווח on‑chain והודעות רגולטוריות כזרזי מסחר עיקריים.