Bitwise: Bitcoin kurang volatil daripada Nvidia; aliran masuk ETF institusional vs penjualan pemegang jangka panjang
Bitwise melaporkan bahwa Bitcoin (BTC) menunjukkan volatilitas yang lebih rendah daripada Nvidia (NVDA) pada 2025 dan mengharapkan tren ini berlanjut ke 2026. Pada 2025 BTC berkisar sekitar $75.000 (April) hingga puncak Oktober mendekati $126.000 (~68% ayunan) dibandingkan dengan ayunan Nvidia sekitar 120%. Bitwise mengaitkan penurunan volatilitas BTC dengan adopsi institusional yang lebih luas, pertumbuhan ETF spot BTC dan produk investasi tradisional, serta memperkirakan alokasi yang meningkat dari bank dan manajer kekayaan (disebutkan Citigroup, Morgan Stanley, Wells Fargo, Merrill Lynch). Firma tersebut mengharapkan aliran masuk ETF yang berkelanjutan, percepatan pengembangan on‑chain, regulasi yang lebih jelas ramah kripto, dan potensi rekor tertinggi BTC baru serta pelemahan siklus boom‑bust empat tahunan yang historis. Namun, riset terbaru dari K33 dan CryptoQuant menyoroti penjualan besar oleh pemegang jangka panjang: sekitar 1,6 juta koin yang sebelumnya dorman telah dipindahkan sejak awal 2023 (~$140 miliar) dan hampir $300 miliar koin yang dorman >1 tahun kembali ke pasar pada 2025; CryptoQuant menandai salah satu distribusi pemegang jangka panjang terbesar dalam lebih dari lima tahun dalam 30 hari terakhir. Para trader harus menimbang pendorong struktural bullish (permintaan institusional, likuiditas ETF spot, kejelasan regulasi) melawan pasokan terus‑menerus dari pemegang jangka panjang dan risiko makro (halving, suku bunga, leverage). Dalam jangka pendek, penjualan stabil dari pemegang jangka panjang dapat memberikan tekanan ke bawah meskipun aliran institusional membaik; dalam jangka panjang, adopsi institusional yang lebih besar dan aliran masuk ETF bersifat konstruktif untuk kompresi volatilitas BTC dan penemuan harga.
Bullish
Dampak bersih terhadap BTC diklasifikasikan sebagai bullish karena tesis Bitwise berfokus pada perbaikan struktural di sisi permintaan: adopsi institusi yang lebih luas, alokasi yang meningkat ke ETF spot BTC, kejelasan regulasi yang membaik, dan perkembangan on‑chain yang diantisipasi. Faktor‑faktor ini mendukung permintaan jangka panjang yang lebih tinggi, volatilitas terealisasi yang berkurang, dan kemungkinan rekor tertinggi baru. Namun, ada peringatan penting bagi trader: penjualan skala besar oleh pemegang jangka panjang (menurut K33 dan CryptoQuant) menyuntikkan persediaan substansial yang dapat membatasi atau membalik reli dalam jangka pendek. Akibatnya: - Jangka pendek (hari–minggu): risiko seimbang hingga negatif — distribusi besar dari pemegang jangka panjang dan risiko makro (pergerakan suku bunga, halving, leverage) dapat menyebabkan penurunan meskipun ada aliran ETF. Harapkan lonjakan volatilitas dan kemungkinan aksi jual cepat. - Jangka menengah (minggu–bulan): campuran — aliran ETF yang stabil dan jalur institusional yang lebih jelas dapat menyerap pasokan, tetapi penjualan pemegang yang terus berlanjut dapat memperpanjang konsolidasi. - Jangka panjang (kuartal+): positif — alokasi institusional yang berkelanjutan dan produktisasi BTC (ETF spot, partisipasi bank/manajer kekayaan) seharusnya mengompres volatilitas dan bersifat konstruktif untuk penemuan harga. Untuk trader: kelola ukuran posisi dan horizon waktu, pantau aliran ETF, metrik aliran pemegang jangka panjang on‑chain, dan pengumuman regulasi sebagai katalis perdagangan utama.