Bitwise: Bitcoin kurang berubah-ubah berbanding Nvidia; aliran masuk ETF institusi vs penjualan pemegang jangka panjang
Bitwise melaporkan bahawa Bitcoin (BTC) menunjukkan turun naik lebih rendah berbanding Nvidia (NVDA) pada 2025 dan menjangkakan trend ini berterusan ke 2026. Pada 2025 BTC berlegar sekitar $75,000 (April) kepada paras tinggi Oktober kira‑kira $126,000 (~68% ayunan) berbanding ayunan Nvidia kira‑kira 120%. Bitwise mengaitkan pengurangan turun naik BTC kepada penerimaan institusi yang lebih meluas, pertumbuhan ETF spot BTC dan produk pelaburan tradisional, dan meramalkan peruntukan meningkat dari bank dan pengurus kekayaan (dinamakan Citigroup, Morgan Stanley, Wells Fargo, Merrill Lynch). Firma itu menjangka aliran masuk ETF berterusan, pemajuan on‑chain yang dipercepat, regulasi mesra kripto yang lebih jelas, dan potensi ATH baru BTC serta pelemahan kitaran boom‑bust empat‑tahun yang bersejarah. Namun, kajian terbaru dari K33 dan CryptoQuant menyerlahkan penjualan besar oleh pemegang jangka panjang: kira‑kira 1.6 juta syiling yang sebelum ini dorman telah dipindahkan sejak awal 2023 (~$140B) dan hampir $300B syiling dorman >1 tahun kembali ke pasaran pada 2025; CryptoQuant menandakan salah satu pengedaran pemegang jangka panjang terbesar dalam lebih lima tahun dalam 30 hari lalu. Pedagang harus menimbang pemacu struktur bullish (permintaan institusi, kecairan ETF spot, kejelasan peraturan) menentang bekalan berterusan dari pemegang jangka panjang dan risiko makro (halving, kadar faedah, leverage). Dalam jangka pendek, penjualan berterusan dari pemegang jangka panjang boleh memberi tekanan ke bawah walaupun aliran institusi bertambah baik; dalam jangka panjang, penerimaan institusi yang lebih besar dan aliran masuk ETF adalah konstruktif untuk pengecutan volatiliti BTC dan penemuan harga.
Bullish
Kesan bersih terhadap BTC diklasifikasikan sebagai bullish kerana tesis Bitwise tertumpu pada penambahbaikan struktur di pihak permintaan: penerimaan institusi yang lebih meluas, peruntukan yang meningkat kepada ETF spot BTC, kejelasan peraturan yang bertambah baik, dan perkembangan on‑chain yang dijangka. Faktor‑faktor ini menyokong permintaan jangka panjang yang lebih tinggi, pengurangan volatiliti terealisasi, dan kemungkinan paras tertinggi baharu. Walau bagaimanapun, terdapat pengecualian bermakna untuk pedagang: penjualan berskala besar oleh pemegang jangka panjang (menurut K33 dan CryptoQuant) menyuntik bekalan ketara yang boleh mengehadkan atau membalikkan kenaikan dalam jangka pendek. Akibatnya: - Jangka pendek (hari–minggu): risiko seimbang kepada negatif — pengagihan besar oleh pemegang jangka panjang dan risiko makro (perubahan kadar, halving, leverage) boleh menyebabkan kejatuhan walaupun terdapat aliran masuk ETF. Jangkaan lonjakan volatiliti dan kemungkinan jualan panik pantas. - Jangka sederhana (minggu–bulan): bercampur — aliran masuk ETF yang berterusan dan saluran institusi yang lebih jelas mungkin menyerap bekalan, tetapi penjualan pemegang yang berterusan boleh memanjangkan tempoh konsolidasi. - Jangka panjang (suku tahun+): positif — peruntukan institusi yang berterusan dan pengproduktan BTC (ETF spot, penyertaan bank/pengurus kekayaan) sepatutnya memampatkan volatiliti dan menyokong pencarian harga. Untuk pedagang: urus saiz posisi dan horizon masa, pantau aliran ETF, metrik aliran pemegang jangka panjang on‑chain, dan pengumuman kawal selia sebagai pemangkin dagangan utama.