Bitwise: Биткойн менее волатилен, чем Nvidia; притоки институциональных ETF против продаж долгосрочных держателей
Bitwise сообщает, что в 2025 году биткойн (BTC) показывал меньшую волатильность, чем Nvidia (NVDA), и ожидает, что эта тенденция продолжится в 2026 году. В 2025 году BTC колебался примерно от $75 000 (апрель) до октябрьского максимума около $126 000 (примерно 68% колебание), тогда как у Nvidia было примерно 120% колебание. Bitwise объясняет снижение волатильности BTC более широким институциональным принятием, ростом спотовых BTC‑ETF и традиционных инвестиционных продуктов, и прогнозирует увеличение аллокаций со стороны банков и управляющих частным капиталом (названы Citigroup, Morgan Stanley, Wells Fargo, Merrill Lynch). Компания ожидает продолжения притока в ETF, ускорения он‑чейн разработки, более ясного криптовалютно‑дружественного регулирования и возможности нового исторического максимума BTC и ослабления исторического четырехлетнего цикла бум‑крах. Однако более новые исследования K33 и CryptoQuant указывают на значительные продажи со стороны долгосрочных держателей: около 1,6 млн ранее дремавших монет было перемещено с начала 2023 года (ок. $140 млрд), и почти $300 млрд монет, неактивных более года, вернулись на рынок в 2025 году; CryptoQuant зафиксировал одно из крупнейших распределений долгосрочных держателей за последние более чем пять лет за последние 30 дней. Трейдерам следует взвесить бычьи структурные факторы (институциональный спрос, ликвидность спотовых ETF, регулятивная ясность) против сохраняющегося предложения от долгосрочных держателей и макрорисков (халвинг, процентные ставки, кредитное плечо). В краткосрочной перспективе стабильные продажи долгосрочных держателей могут оказывать понижательное давление несмотря на улучшение институциональных потоков; в долгосрочной перспективе большая институциональная адаптация и притоки в ETF благоприятны для сжатия волатильности BTC и ценообразования.
Bullish
Чистое влияние на BTC классифицируется как бычье, поскольку тезис Bitwise сосредоточен на структурных улучшениях со стороны спроса: более широкое институциональное принятие, растущие аллокации в спотовые ETF на BTC, повышенная регуляторная ясность и ожидаемое on‑chain развитие. Эти факторы поддерживают более высокий долгосрочный спрос, снижённую реализованную волатильность и возможность новых исторических максимумов. Однако для трейдеров существуют значительные оговорки: крупные продажи долгосрочными холдерами (по данным K33 и CryptoQuant) вбрасывают существенное предложение, которое может ограничить или развернуть ралли в краткосрочной перспективе. Следовательно:
- Краткосрочно (дни–недели): балансированный до негативного риск — массовые распределения долгосрочных холдеров и макрориски (движения ставок, халвинг, кредитное плечо) могут вызвать просадки несмотря на притоки ETF. Ожидайте всплесков волатильности и возможных быстрых распродаж.
- Среднесрочно (недели–месяцы): смешанный — стабильные притоки ETF и более понятные институциональные потоки могут поглотить предложение, но постоянные продажи холдеров могут затянуть консолидацию.
- Долгосрочно (кварталы+): позитивно — устойчивые институциональные аллокации и продуктовая трансформация BTC (спотовые ETF, участие банков/менеджеров состоятельности) должны сжимать волатильность и быть конструктивными для ценового discovery.
Для трейдеров: управляйте размером позиций и временными горизонты, следите за потоками ETF, on‑chain метриками потоков долгосрочных холдеров и регуляторными объявлениями как основными триггерами для сделок.