比特幣巨鯨警報引發散戶短暫激增
費城聯邦準備銀行的一份工作論文發現，比特幣巨鯨警報之後，小型錢包的活動會出現急劇但短暫的增加。研究分析了2017年12月至2025年12月期間超過6,600筆BTC交易及5,000筆ETH交易。研究將巨鯨定義為進行價值超過5,000萬美元轉帳的個人錢包，不包括交易所與智慧合約。
在比特幣巨鯨警報後15分鐘內，小型與中型錢包的買入參與度上升14.81至23.72個百分點，賣出參與度則上升12.95至29.52個百分點。小型錢包的活動由18.6%升至33.2%，中型錢包的活動則由33.8%升至57.9%。這種影響通常在一小時內減弱，但比特幣波動率也在短期內上升。
以太幣對巨鯨警報的可測量反應很小。ETH最強的反應，是最大型非巨鯨賣家出現0.76個百分點的變化。Wrapped Bitcoin的參與度變化同樣有限，但WBTC警報與比特幣波動率的最高峰值相關。
費城聯準會的研究指出的是相關性，而非證明巨鯨警報會導致交易或產生獲利。研究人員認為，比特幣的交易結構較簡單，可能讓大型轉帳比以太幣上的活動更容易解讀；以太幣的交易活動則因交易所與智慧合約而更加複雜。對交易者而言，比特幣巨鯨警報可能代表流動性、波動率與動能風險暫時上升，但不應被視為獨立的交易策略。
Neutral
市場影響最適合歸類為中性，因為研究並未提出新的市場衝擊、監管行動或已確認的價格方向。研究記錄了市場對比特幣巨鯨警報的短暫行為反應，買入和賣出活動都增加了。這種雙向反應可能提高日內波動性，但不會產生持久的看多或看空訊號。
短期內，當大型 BTC 轉帳被公開標示時，交易者可能看到更大的價格波動、更快的動能走勢，以及更高的清算風險。賣方參與度最多上升 29.52 個百分點，因此若市場情緒本已疲弱，警報可能放大下跌走勢。相反地，在看多環境下，買方參與度增加可能支持短暫的上行動能。反應在一小時內回到基準線，限制了將其視為持久趨勢訊號的理由。
研究結果也顯示，完全依賴巨鯨警報的自動化策略，可能容易受到錯誤訊號、延遲和快速反轉的影響。交易所流量資料、大型錢包移動及社群媒體警報也曾出現類似反應：交易者起初反應強烈，但隨著更多資訊出現，影響會逐漸消退。
長期而言，這項研究可能鼓勵更廣泛地使用鏈上監控，並增進對市場微觀結構的理解。然而，它沒有顯示跟隨巨鯨具有獲利能力，也沒有證實因果關係。以太幣反應較為溫和，也表示以警報為基礎的訊號未必能跨資產套用。因此，交易者應將巨鯨警報與價格走勢、衍生品部位、流動性、交易所流量及更廣泛的總體經濟環境結合使用。