Ulang tahun kertas putih Bitcoin menyerlahkan cabaran yuran perlombongan
Kertas putih Bitcoin genap berusia 18 tahun pada 31 Oktober 2026, sekali gus menghidupkan semula perbahasan tentang bagaimana rangkaian itu akan membiayai keselamatan perlombongan apabila ganjaran blok semakin berkurang. Kertas putih Bitcoin mencadangkan bahawa yuran transaksi akhirnya boleh menggantikan syiling baharu yang diterbitkan sebagai pampasan kepada pelombong.
Namun, yuran masih merupakan sebahagian kecil daripada pendapatan pelombong. Penyelidikan Cambridge Centre for Alternative Finance mendapati bahawa yuran membentuk 0.67% daripada jumlah hasil pelombong dalam tempoh 90 hari hingga 4 Oktober 2026, dan kekal di bawah 5% bagi sebahagian besar sejarah Bitcoin. Pelancaran Runes pada April 2024 mendorong yuran meningkat buat sementara waktu ketika rangkaian sesak, tetapi lonjakan sedemikian mungkin tidak memberikan hasil yang boleh diharapkan.
Subsidi blok Bitcoin berkurang separuh setiap 210,000 blok. Harga yang lebih tinggi atau perlombongan yang lebih cekap mungkin membantu pelombong menyesuaikan diri, tetapi kedua-duanya tidak terjamin; pelarasan kesukaran mengawal pengeluaran blok, bukannya pendapatan pelombong. Persoalan jangka panjangnya ialah sama ada permintaan berterusan terhadap ruang blok Bitcoin dapat menjana yuran yang mencukupi untuk menyokong keselamatan rangkaian.
Neutral
Artikel ini mengetengahkan persoalan struktur jangka panjang, bukannya perubahan baharu pada protokol Bitcoin atau gangguan serta-merta. Penemuan Cambridge bahawa fi menyumbang 0.67% daripada hasil pelombong sepanjang tempoh 90 hari yang dinyatakan menegaskan kebergantungan pelombong pada masa ini terhadap subsidi blok. Namun begitu, penemuan ini tidak membuktikan bahawa Bitcoin sedang menghadapi krisis keselamatan yang bakal berlaku, maka isyarat langsung untuk dagangan BTC adalah terhad.
Dalam jangka pendek, ulang tahun dan data fi itu mungkin mencetuskan perbincangan tentang keuntungan pelombong dan kemampanan belanjawan keselamatan Bitcoin. Pedagang boleh memantau pergerakan harga BTC, fi rangkaian, kadar hash, tahap kesukaran perlombongan dan penjualan oleh pelombong, tetapi artikel itu sendiri tidak menawarkan pencetus baharu untuk pergerakan yang jelas ke satu arah. Lonjakan permintaan fi sebelum ini, termasuk kesesakan yang dikaitkan dengan Runes pada April 2024, menunjukkan bahawa aktiviti boleh meningkatkan pendapatan pelombong buat sementara waktu; namun, hal itu tidak membuktikan bahawa fi tinggi akan berterusan.
Dalam jangka panjang, subsidi blok yang semakin berkurangan menjadikan permintaan fi yang berulang sebagai perkara penting untuk dipertimbangkan. Jika penggunaan Bitcoin menjana permintaan berterusan terhadap ruang blok, fi boleh menjadi sumber hasil pelombong yang lebih besar. Jika aktiviti dan fi kekal lemah, pelombong mungkin lebih bergantung pada harga BTC, kos operasi yang lebih rendah dan peningkatan kecekapan. Hasil-hasil ini tidak pasti, dan pelarasan kesukaran mempengaruhi pengeluaran blok, bukannya menjana hasil. Secara keseluruhan, perkara ini wajar dipantau dari sudut ekonomi Bitcoin jangka panjang, bukannya isyarat dagangan bullish atau bearish dalam masa terdekat.