Verjaardag van de Bitcoin-whitepaper benadrukt de uitdaging van miningkosten
De whitepaper van Bitcoin is op 31 oktober 2026 18 jaar oud. Dat wakkert het debat opnieuw aan over de manier waarop het netwerk de beveiliging van het minen zal financieren naarmate de blokbeloningen afnemen. In de whitepaper van Bitcoin werd voorgesteld dat transactiekosten uiteindelijk de nieuw uitgegeven munten als vergoeding voor miners zouden kunnen vervangen.
Toch vormen transactiekosten nog steeds maar een klein deel van de inkomsten van miners. Uit onderzoek van het Cambridge Centre for Alternative Finance bleek dat ze 0,67% van de totale inkomsten van miners uitmaakten in de 90 dagen tot en met 4 oktober 2026, en gedurende het grootste deel van de geschiedenis van Bitcoin onder de 5% bleven. De lancering van Runes in april 2024 zorgde tijdens netwerkcongestie kortstondig voor hogere kosten, maar zulke pieken leveren mogelijk geen betrouwbare inkomsten op.
De bloksubsidie van Bitcoin halveert elke 210.000 blokken. Hogere prijzen of efficiënter minen kunnen miners helpen zich aan te passen, maar geen van beide is gegarandeerd. Moeilijkheidsaanpassingen regelen de blokproductie, niet de inkomsten van miners. De vraag op lange termijn is of een aanhoudende vraag naar blokruimte op Bitcoin voldoende transactiekosten kan opleveren om de beveiliging van het netwerk te ondersteunen.
Neutral
Het artikel belicht een structurele kwestie op lange termijn, geen nieuwe wijziging van het Bitcoin-protocol of een onmiddellijke verstoring. Uit de bevinding van Cambridge blijkt dat transactiekosten in de genoemde periode van 90 dagen 0,67% van de inkomsten van miners vormden. Dat onderstreept hoe afhankelijk miners momenteel zijn van bloksubsidies. Het bewijst echter niet dat Bitcoin met een onmiddellijke veiligheidscrisis wordt geconfronteerd, waardoor het directe handelssignaal voor BTC beperkt is.
Op korte termijn kunnen de verjaardag en de gegevens over transactiekosten aanleiding geven tot gesprekken over de winstgevendheid van miners en de houdbaarheid van het veiligheidsbudget van Bitcoin. Handelaren kunnen de koersbewegingen van BTC, netwerkkosten, hashrate, miningmoeilijkheid en verkopen door miners volgen, maar het artikel zelf biedt geen nieuwe katalysator voor een duidelijke beweging in een bepaalde richting. Eerdere pieken in de vraag naar transactiekosten, waaronder de congestie in verband met Runes in april 2024, laten zien dat activiteit de inkomsten van miners tijdelijk kan verhogen; ze bewijzen niet dat hoge kosten zullen aanhouden.
Op langere termijn maakt de daling van de bloksubsidies een terugkerende vraag naar transactiekosten tot een belangrijk aandachtspunt. Als het gebruik van Bitcoin een aanhoudende vraag naar blokruimte oplevert, kunnen transactiekosten een groter deel van de inkomsten van miners gaan uitmaken. Als activiteit en kosten zwak blijven, worden miners mogelijk afhankelijker van de BTC-prijs, lagere operationele kosten en efficiëntiewinst. Die uitkomsten zijn onzeker, en aanpassingen van de moeilijkheidsgraad beïnvloeden de blokproductie maar leveren geen inkomsten op. Al met al is dit een aandachtspunt voor de langetermijneconomie van Bitcoin, geen onmiddellijk bullish of bearish handelssignaal.