Bitfinex-handlarnas bevakningslista för april: amerikanska jobb, PCE/CPI, FOMC och BTC on-chain-signaler
Bitfinex-handlare bör bevaka en tung makrokalender i april som kan ge volatilitet i kryptomarknaden.
Fredagen den 3 april förväntas USA:s Non-farm Payrolls (NFP) tillföra 40–85k jobb (konsensus ~60k). Efter en miss i februari (-92k) kan en återhämtning stödja riskaktiva tillgångar, men ett nytt negativt utslag kan driva recession- och räntesänkningsexpektationer i motsatt riktning och öka risken för riskavtagande.
Torsdagen den 9 april kommer US PCE Price Index, Fed:s föredragna inflationsmått. Med energiprispress kopplad till konflikten i Mellanöstern och ihållande tjänsteinflation förväntar Bitfinex-handlare att inflationen förblir förhöjd. Om inflationen ligger kvar över målet minskar chansen för räntesänkningar och kryptos risk/avkastningsprofil försämras jämfört med obligationer.
Fredagen den 10 april publiceras CPI. Artikeln förväntar sig att KPI trendar högre med tanke på olje- och konfliktrelaterade energikostnader, vilket skulle förstärka narrativet om inga räntesänkningar.
Den 28–29 april väntas FOMC:s räntebesked hålla räntan oförändrad. Handlare kommer att fokusera på tonen i presskonferensen för ledtrådar om när en framtida sänkning kan ske.
Parallellt med makro bör Bitfinex-handlare notera on-chain värderings- och likviditetssignaler. MVRV ligger mellan ~1,2 och 1,8—betydligt under 3,5–4,0 som förknippas med toppcykler—så marknaden ses som en korrektion, inte övervärderad. Dock är 365-dagars MVRV runt -28,5 %, vilket innebär att nyligen köpare sitter på ungefär -28 % orealiserade förluster. Exchange BTC-reserver har sjunkit till 5,88 % av totalutbudet (en sjusårs-låg), vilket tyder på att mynt kan flyttas mot långtidsförvaring och ETF-kustody. Stablecoin-marknadskapitalet anges till 316 miljarder dollar (ATH), vilket indikerar ”torrt krut” för potentiell återinträde.
Sammanfattningsvis är budskapet för Bitfinex-handlare blandat: makrofaktorer kan driva kortsiktiga svängningar, medan kedje- och förvarningstrender antyder att nedsidan kan vara begränsad om likviditeten hålls.
Neutral
Detta är en scenariegenomgång som är "makrontdriven på kort sikt, med on-chain som underliggande referens", och därför är marknadstonen neutral.
1) Kort sikt osäker riktning: NFP, PCE och CPI kan alla föra marknaden mot två olika banor — "mer sannolikt/räknas som mindre sannolikt med räntesänkning". Om inflationsdata fortsätter ligga över målet kan förväntningarna om räntesänkningar dämpas. Historiskt sett tenderar sådana miljöer att göra kapital mer fördelat mot obligationer och minska risktagandet i spekulativa tillgångar, vilket är negativt för krypto.
2) Men on-chain-signalerna fungerar relativt som golv: MVRV ligger fortfarande långt från cykeltoppens intervall, vilket indikerar att det nu inte är en typisk övervärderingsfas i slutet av cykeln. Å andra sidan är 365-dagars MVRV negativt och nära nivån för den "smärta" som sågs under björnmarknaden 2022, vilket betyder att marknaden fortfarande bearbetar förluster — men detta ser mer ut som en "korrigering" snarare än en "total kapitalutrensning". Samtidigt är börsers BTC-reserver på sjuårslägsta och stablecoin-marknadsvärdet på historiskt höga nivåer, vilket vanligtvis innebär begränsat sältryck och att det finns omplaceringskapital.
3) Historiska jämförelser: I flera faser med "seg inflation + svängande räntesänkningsförväntningar" uppvisar krypto ofta hög volatilitet snarare än en enhetlig trend; om on-chain likviditet/förvaringsmönster inte kollapsar är priset mer benäget att handlas inom ett intervall.
Sammanfattning: Makrodata kan skapa stötar från intradag upp till flera veckor (riktningen kan vara upp eller ner), men BTC-värderingen samt reserv-/stablecoinkapitalbilden lutar mot att nedsidan har ett visst golv, så helhetsbedömningen är neutral.