Дохід BitFuFu переходить на хмарний майнінг, оскільки власний майнінг впав на 60%
Сінгапурський біткоїн-майнер BitFuFu повідомив про виручку за 2025 рік у розмірі 475,8 млн дол. (+2,7% р/р), але структура бізнесу різко змістилася в бік хмарного майнінгу. Власний видобуток знизився до 611 BTC з 2 537 BTC у 2024 році (-76%), а виручка від власного майнінгу впала приблизно на 60% до 63,1 млн дол. BitFuFu пояснила зміни меншою дохідністю Bitcoin на терахеш, зростанням складності майнінгу та меншим розподілом хешрейту на власний майнінг.
Хмарний майнінг став рушієм зростання. У 2025 році хмарний майнінг забезпечив близько 74% виручки BitFuFu, вирісши до 350,6 млн дол. (порівняно з 271 млн та часткою 58,5% у 2024 році). Загальний видобуток досяг 3 662 BTC, включно з 611 BTC власного майнінгу та 3 051 BTC хмарного майнінгу для клієнтів.
Компанія також збільшила продажі майнінгового обладнання на 76% р/р до 53,7 млн дол. і трохи збільшила свій біткоїн-резерв до 1 778 BTC (+58 р/р). На 2026 рік BitFuFu планує масштабувати хмарний майнінг, додавати хешрейт та потужність електроенергії з дисципліною та вивчати можливості з придбання інфраструктури майнінгу та партнерств.
Neutral
Це повідомлення скоріше відображає корекцію бізнес-моделі та структури витрат/прибутків гірничодобувної компанії, ніж прямий вплив на попит і пропозицію біткойна. BitFuFu у 2025 році переводить більше хеш- потужностей і центр доходів із власного майнінгу в хмарний майнінг через послаблення прибутковості на TH і зростання складності майнінгу. Для ціни BTC зниження власного виробництва та розширення в хмарі головним чином означає зміну того, «хто отримує прибутки від майнінгу», а не негайну зміну ринкового тиску продажів чи чистих купівель.
У короткостроковій перспективі, якщо ринок сприйме це як тиск на прибутковість галузі, це може посилити занепокоєння щодо волатильності грошових потоків майнерів і трохи погіршити сентимент; але компанія також повідомляє про зростання частки попиту на хмарний майнінг, що свідчить про те, що капітал досі спрямовується в експозицію майнінгу, тож ефект частково хеджується. У довгостроковій перспективі, за умови, що конкурентна динаміка майнінгу та еволюція складності залишаються в межах очікуваного, вплив на ціноутворення BTC, швидше за все, буде «опосередкованим і емоційним». У підсумку, враховуючи часову послідовність обох повідомлень (від загальних операційних даних до структурної зміни між власним/хмарним майнінгом), чистий вплив на BTC схиляється до нейтрального.