Doanh thu BitFuFu chuyển sang khai thác đám mây khi khai thác tự thân giảm 60%
Công ty khai thác Bitcoin có trụ sở tại Singapore, BitFuFu, báo cáo doanh thu năm 2025 là 475,8 triệu USD (+2,7% so với cùng kỳ năm trước), nhưng cơ cấu kinh doanh của họ chuyển mạnh sang khai thác đám mây. Sản lượng khai thác tự vận hành giảm xuống còn 611 BTC từ 2.537 BTC năm 2024 (-76%), và doanh thu từ khai thác tự vận hành giảm khoảng 60% xuống 63,1 triệu USD. BitFuFu cho rằng sự thay đổi là do thu nhập trên terahash của Bitcoin yếu hơn, độ khó khai thác tăng và tỉ lệ phân bổ hashrate cho khai thác tự vận hành thấp hơn.
Khai thác đám mây trở thành động lực tăng trưởng. Năm 2025, khai thác đám mây chiếm khoảng 74% doanh thu của BitFuFu, tăng lên 350,6 triệu USD (so với 271 triệu và tỉ lệ 58,5% năm 2024). Tổng sản lượng đạt 3.662 BTC, bao gồm 611 BTC từ khai thác tự vận hành và 3.051 BTC từ khai thác đám mây cho khách hàng.
Công ty cũng tăng doanh số bán thiết bị khai thác lên 76% so với cùng kỳ lên 53,7 triệu USD và tăng nhẹ kho Bitcoin lên 1.778 BTC (+58 so với cùng kỳ). Cho năm 2026, BitFuFu lên kế hoạch mở rộng khai thác đám mây, thêm hashrate và công suất điện với tính kỷ luật, và khám phá các thương vụ mua lại hạ tầng khai thác và quan hệ đối tác.
Neutral
Thông điệp này phản ánh nhiều hơn sự điều chỉnh mô hình kinh doanh và cấu trúc chi phí/lợi nhuận của doanh nghiệp khai thác, chứ không phải tác động trực tiếp lên cung cầu Bitcoin. BitFuFu trong năm 2025 đang chuyển nhiều công suất băm và trọng tâm doanh thu từ khai thác tự vận hành sang khai thác đám mây, do lợi nhuận trên mỗi TH giảm và độ khó khai thác tăng. Về mức giá BTC, việc sản lượng tự vận hành giảm và mở rộng mảng đám mây chủ yếu có nghĩa là “ai đang tiếp nhận lợi nhuận khai thác” thay đổi, chứ không phải thay đổi ngay lập tức áp lực bán hay mua ròng trên thị trường.
Trong ngắn hạn, nếu thị trường giải thích là lợi nhuận ngành bị siết, có thể gia tăng lo ngại về biến động dòng tiền của các công ty khai thác, từ đó gây một chút áp lực lên tâm lý; nhưng công ty đồng thời công bố tỷ trọng nhu cầu khai thác đám mây tăng, cho thấy vẫn có dòng tiền chảy vào phơi nhiễm khai thác, nên ảnh hưởng được phần nào bù đắp. Về dài hạn, miễn là cơ cấu cạnh tranh khai thác và tiến trình tăng độ khó diễn ra theo dự kiến, tác động lên định giá BTC vẫn có khả năng là “gián tiếp, ở mức cảm xúc”. Tổng hợp theo chuỗi thời gian của hai thông tin (từ dữ liệu hoạt động tổng thể tới thay đổi cấu trúc tự khai thác/đám mây), tác động ròng lên BTC thiên về trung tính.