BitFuFu营收转向云挖矿：自营挖矿产量下滑60%
新加坡比特币矿企 BitFuFu 公布 2025 年营收 4.758 亿美元（同比 +2.7%），但业务结构明显转向云挖矿。自营挖矿产量从 2024 年的 2,537 BTC 降至 611 BTC（-76%），自营挖矿收入约下跌 60% 至 6,310 万美元。BitFuFu 指出，之所以调整，是因为比特币每太哈挖矿收益走弱、挖矿难度上升，以及分配给自营挖矿的算力占比下降。
在 2025 年，云挖矿成为增长引擎。云挖矿收入占 BitFuFu 总营收约 74%，达到 3.506 亿美元（而 2024 年为 2.71 亿美元，且占比为 58.5%）。公司披露，全年合计产量 3,662 BTC，其中自营 611 BTC、客户云挖矿产出 3,051 BTC。
此外，公司矿机设备销售同比增长 76% 至 5,370 万美元，比特币资产储备也小幅增加至 1,778 BTC（较上年 +58 BTC）。展望 2026 年，BitFuFu 表示将扩展云挖矿，并以更谨慎的方式增加算力与电力容量，同时推进挖矿基础设施收购与合作评估。
中性
这则消息更多体现矿企商业模式与成本/盈利结构的调整，而不是对比特币供需的直接冲击。BitFuFu 在 2025 年将重心从自营挖矿转向云挖矿，原因在于每太哈收益走弱、挖矿难度上升等因素。对 BTC 价格而言，自营产量下降与云端扩张更多意味着“挖矿收益由谁来承接”的变化，而非立刻改变市场层面的整体抛压或净买入。
短期来看，若市场把它视为行业盈利承压，可能带来对矿企现金流波动的担忧，从而对情绪产生轻微压力；但公司披露云挖矿收入占比提升，也说明资金仍在流向挖矿敞口，因此该影响会被一定程度对冲。长期来看，只要挖矿竞争格局和难度演进符合预期，对 BTC 的定价影响更可能是间接的、以情绪为主。结合两篇文章的进展脉络（经营数据到自营/云挖矿结构变化），对 BTC 的净影响偏中性。