BitFuFu 收入轉向雲端挖礦，自行挖礦下降 60%
新加坡的比特幣礦商 BitFuFu 報告 2025 年營收為 4.758 億美元（年增 +2.7%），但其業務組合大幅轉向雲端挖礦。自營挖礦產量從 2024 年的 2,537 BTC 下降至 611 BTC（-76%），自營挖礦收入約下滑 60% 至 6,310 萬美元。BitFuFu 將此變化歸因於每 terahash 的比特幣收益較弱、挖礦難度提高，以及分配給自營挖礦的算力較低。
雲端挖礦成為成長引擎。2025 年雲端挖礦約占 BitFuFu 營收的 74%，增至 3.506 億美元（2024 年為 2.71 億美元、占比 58.5%）。總生產達到 3,662 BTC，其中自營 611 BTC、客戶雲端挖礦 3,051 BTC。
公司也將挖礦設備銷售額年增 76% 至 5,370 萬美元，並稍微增加比特幣庫藏至 1,778 BTC（較去年 +58）。展望 2026 年，BitFuFu 計畫擴大雲端挖礦、有紀律地增加算力與電力容量，並尋求挖礦基礎設施的併購與合作。
Neutral
此消息更多反映礦企商業模式與成本/獲利結構的調整，而非對比特幣供需的直接衝擊。BitFuFu 在 2025 年將較多算力與收入重心從自營挖礦轉向雲端挖礦，源於每太哈收益走弱與挖礦難度上升。就 BTC 價格層面，自營產量下降與雲端擴張主要意味著「誰在承接挖礦收益」的變化，而非立即改變市場層面的整體拋壓或淨買入。短期來看，若市場將其解讀為產業獲利承壓，可能增加對礦業現金流波動的擔憂，從而對情緒形成輕微壓力；但公司同時揭露雲挖礦需求占比提升，顯示仍有資金流向挖礦曝險，因此影響被部分對沖。長期來看，只要挖礦競爭格局和難度演進保持在預期內，對 BTC 的定價影響仍較可能是「間接的、情緒層面」。綜合兩篇資訊的時間線（從整體營運數據到自營/雲挖礦的結構變化），對 BTC 的淨影響偏中性。