BitMEX: اکتوبر 2025 کا کریش دائمی مشتقات میں 'آسان پیسہ' کا خاتمہ کر دیا

BitMEX کی رپورٹ "State of Crypto Perpetual Swaps" بتاتی ہے کہ 10–11 اکتوبر 2025 کے کرش نے تقریباً 20 بلین ڈالر ختم کر دئیے اور ڈیرویٹیوز مارکیٹ‑مییکنگ اور فنڈنگ‑ریٹ حکمتِ عملیوں سے طویل "آساني سے پیسہ" کے دور کا خاتمہ ظاہر کیا۔ خودکار ڈیلیوریجنگ اور لیکوئڈیشن کے سلسلے شارٹ ہیجز کو ہٹا گئے اور ڈیلٹا‑نیوٹرل پوزیشنز ٹوٹ گئیں، جس سے لیکوئڈٹی ختم ہو گئی جب مارکیٹ میکرز اور ٹریڈرز فنڈز واپس لے گئے اور آرڈر بکس پتلے ہو گئے۔ جو پرپیچوئل فیوچرز حکمتِ عملیاں پہلے مستحکم اضافی منافع دیتی تھیں—فنڈنگ ریٹس اور اسپاٹ‑فیچرز بیسس کو پکڑ کر—وہ بھیڑ زدہ ہو گئی ہیں اور اب US Treasuries جیسے کم خطرے والے اثاثوں سے کم کارکردگی دکھا رہی ہیں، فنڈنگ ریٹس تقریباً 4% تک گر چکے ہیں۔ مارکیٹ منصفانہ میچ پلیٹ فارمز اور درندہ صفت B‑Book آپریٹرز کے درمیان دو حصوں میں بٹ گئی جو "غیر معمولی" شقوں کے تحت منافع بخش ٹریڈز کو مسترد کر سکتے ہیں۔ ٹریڈنگ ہائی‑پرفارمنس آن‑چین پرپس اور پرپ DEXs کی طرف منتقل ہوئی، مگر BitMEX خبردار کرتا ہے کہ آن‑چین شفافیت منیپولیشن کو ختم نہیں کرتی: ٹوکن پری‑سیلز (مثلاً Plasma/XPL) نے "لیکویڈیشن میپس" بنائے جنہوں نے ٹارگٹڈ اوریکل اور لیکویڈیشن حملوں کو ممکن بنایا۔ BitMEX نتیجہ نکالتا ہے کہ اس واقعے نے مادی طور پر لیکویڈٹی اور ایگزیکیوشن رسک بڑھا دیا، غیر قابلِ اعتماد شریکِ کاروں کو نکال دیا، اور آزمودہ ایکسچینجز اور حقیقی انجینئرنگ انوویشن کے لیے جگہ بنائی۔ تاجروں کے لیے اہم نکات: اکتوبر کے بعد بڑھا ہوا لیکویڈٹی اور کاؤنٹرپارٹی رسک؛ پرپیچوئل فنڈنگ اور بیسس اربٹریج بطور مستحکم آمدن کے ذرائع کم قابلِ اعتماد؛ پلیٹ فارم ADL/auto‑deleverage اور B‑Book پالیسیوں کی تجدیدِ نگرانی ضروری؛ اور آن‑چین پرپس میں شفافیت کے باوجود مخصوص اوریکل اور منیپولیشن کمزوریاں موجود ہیں۔