Bitmine面临100亿美元未实现ETH亏损，10x仍看涨

10x Research称，上市加密投资公司Bitmine持有的以太坊（ETH）出现约100亿美元的未实现账面亏损。2025年7月至2026年6月期间，Bitmine通过50次发股融资共筹集192亿美元，并用其中资金买入5,543,872枚ETH，约占ETH流通量的4.6%。其平均买入成本约为每枚3,526美元。 在以太坊价格下跌至约1,650美元后，Bitmine这部分ETH持仓价值降至约91亿美元，意味着Bitmine的约100亿美元“账面亏损”。10x还指出，投资者在购买Bitmine股票时曾对其净资产价值（NAV）支付溢价，总计约46亿美元。随着股价回调，该溢价基本消失。 报告的重点在于市场视角的转变：随着股价走低，市场可能不再过度盯住NAV，而更看重未来回报的可能性。10x认为潜在上涨来自两条路径：要么ETH反弹，要么Bitmine通过战略调整提升长期可行性。 对交易者而言，这是一则与ETH波动高度相关的“个股型”催化信息。虽然亏损属于“未实现”，但仍可能影响以加密股/资金托管结构为代表的相关情绪，并左右投资者的风险偏好。