بيت ماين خسرت 3.81 مليار دولار في الربع الأول مع ازدياد الانخفاضات غير المحققة في إيثيريوم
قدمت BitMine Immersion Technologies نموذج 10‑Q إلى هيئة الأوراق المالية (SEC) وأفادت بخسارة صافية قدرها 3.81 مليار دولار عن الثلاثة أشهر المنتهية في 28 فبراير، حيث شكلت خسائر غير محققة على الإيثيريوم (خسائر ورقية) حوالي 99% من الأثر المالي الإجمالي. وحذرت الشركة أيضًا من أنه خلال نافذة ستة أشهر قد تتجاوز التراجع أكثر من 9 مليارات دولار مع هبوط الإيثيريوم منذ ذروته في أغسطس.
بالنسبة للمتداولين، الخطر الرئيسي هو حساسية الميزانية العمومية: تمتلك BitMine نحو 4,874,858 إيثر (حوالي 11.3 مليار دولار وقت الإبلاغ)، لكن تكلفة الدخول المتوسطة أعلى بكثير من المستويات الحالية، لذا يمكن لتقلب سعر الإيثيريوم أن يزيد بسرعة من ضغوط حقوق الملكية. الستاكينغ يعوّض الضرر جزئياً فقط، مع إيرادات ستاكينغ بحوالي 21 مليون دولار (وتقدير دخل ستاكينغ سنوي)، بينما حوالي 3.33 مليون إيثر (~68% من الاحتياطيات) مجمّدة في الستاكينغ.
خارج الإيثيريوم، كشفت BitMine عن خسائر غير محققة إضافية على استثمار في Eightco (ORBS). ارتفعت أسهم BMNR قليلاً خلال اليوم، لكن الانخفاض الأوسع على مدى ستة أشهر يبرز كيف يمكن لنموذج خزانة يعتمد على الإيثيريوم أن يضخم معنويات السوق أثناء الهبوطات.
Bearish
لأن الخسارة مدفوعة في الغالب بالهبوط غير المحقق في إيثريوم (~99٪ من إجمالي الخسائر)، يؤكد الملف أن نموذج الخزينة الذي يعتمد بكثافة على ETH ينقل تقلبات ETH إلى ضغط على الأسهم / المعنويات. على الرغم من أن BitMine لا تزال تراكم ETH وأن الستيكينغ يعوّض جزءًا من التأثير، فإن متوسط تكلفة الدخول الذي يتجاوز المستويات الحالية يعني أن المزيد من الانخفاضات في ETH يمكن أن يفاقم الخسائر المبلغ عنها بسرعة، مما قد يثبط السلوك المحب للمخاطرة ويزيد الحذر على المدى القريب حول ETH.
على المدى القصير، قد يفسر المتداولون التقرير كعلامة على استمرار ضغط القياس عند القيمة السوقية بدلاً من عمليات البيع المحققة، مما يحافظ على ارتفاع التقلبات. على المدى الطويل، قد يقلل ETH المراهن جزئيًا واستراتيجية التراكم المعلنة من قبل الشركة من ضغوط التدفق النقدي، لكن فقط إذا استقر ETH؛ وإلا فقد يستمر تأثيره على الميزانية ويضغط على ثقة السوق.