BitMine הפסידה 3.81 מיליארד דולר ברבעון הראשון בעוד ההפסדים הלא ממומשים של את'ריום עולים
חברת BitMine Immersion Technologies הגישה טופס SEC 10‑Q ודיווחה על הפסד נקי של 3.81 מיליארד דולר לתקופה של שלושה חודשים שנסתיימה ב‑28 בפברואר, כאשר הפסדי איטריאליזציה (ניירת) באת'ריום הובילו לכ‑כ‑99% מההשפעה הכספית הכוללת. החברה גם הזהירה כי בתוך חלון של שישה חודשים הירידה עשויה לעלות על 9 מיליארד דולר כאשר את'ריום ירד מאז שיאו באוגוסט.
עבור סוחרים, הסיכון המרכזי הוא הרגישות למאזן: ל‑BitMine ברשותה 4,874,858 ETH (כ‑11.3 מיליארד דולר בזמן הדיווח), אך עלות הכניסה הממוצעת שלה גבוהה משמעותית מהרמות הנוכחיות, ולכן תנודתיות במחיר האת'ריום עלולה במהירות להגביר את הלחץ על ההון. סטייקינג מפצה רק באופן חלקי על המכה, עם הכנסות סטייקינג של כ‑21 מיליון דולר (והערכה שנתית להכנסות סטייקינג), בעוד שכ‑3.33 מיליון ETH (~68% מהמלאי) מושקעים בסטייקינג.
מעבר לאת'ריום, BitMine חשפה גם הפסדים לא ממומשים נוספים על השקעה ב‑Eightco (ORBS). מניית BMNR עלתה במעט במהלך אותו יום, אך הירידה הרחבה יותר בחצי השנה האחרונה מדגישה כיצד מודל טרז'רי מבוסס ETH יכול להעצים את רוח השוק בתקופות ירידה.
Bearish
מכיוון שההפסד מונע ברובו מעליות־ירידות לא ממומשות של את′ריום (~99% מסך כל ההפסדים), ההגשה מחזקת כי מודל קופת ETH כבד מעביר את תנודתיות ה‑ETH ללחץ על הון/סנטימנט. למרות ש‑BitMine עדיין מצטברת ב‑ETH ו‑staking מפחית חלק מההשפעה, ועלות כניסה ממוצעת מעל הרמות הנוכחיות משמעותה שירידות נוספות של ETH עלולות להחריף במהירות את ההפסדים המדווחים, דבר שעשוי להרתיע התנהגות בסיכון ולהגביר זהירות לטווח הקצר לגבי ETH.
במקרה הקצר טווח, סוחרים עשויים לפרש את הדו״ח כסימן ללחץ מתמשך של הערכת שוּק במקום מכירה ממומשת, מה שישאיר את התנודתיות גבוהה. בטווח הארוך, ה‑ETH החלקית שב‑staking ואסטרטגיית ההצטברות המוצהרת של החברה עשויים להפחית את לחץ תזרים המזומנים, אך רק אם ETH תתייצב; אחרת, העומס במאזן עלול להימשך ולפגוע בביטחון השוק.