BitMine、Q1で38.1億ドルの損失—Ethereumの未実現ドローダウンが拡大
BitMine Immersion TechnologiesはSECに10‑Qを提出し、2月28日に終了した3か月間で38.1億ドルの純損失を報告しました。イーサリアムの未実現（含み）損失が総財務影響の約99%を占めています。同社は、8月の過去最高値からの下落により、6か月の期間でドローダウンが90億ドルを超える可能性があると警告しました。
トレーダーにとっての主要リスクはバランスシートの感応度です。BitMineは4,874,858 ETH（報告時点で約113億ドル）を保有していますが、平均取得コストは現在のレベルよりはるかに高く、イーサリアム価格のボラティリティが株主資本への圧力を急速に拡大し得ます。ステーキングは打撃を一部しか相殺せず、ステーキング収益は約2100万ドル（年率換算の推定あり）で、約333万ETH（準備金の約68%）がステークされています。
イーサリアム以外では、BitMineはEightco（ORBS）投資での追加の未実現損失も開示しました。BMNR株はその日やや上昇しましたが、6か月の幅広い下落は、ETHトレジャリーモデルが下落局面で市場センチメントを増幅し得ることを際立たせます。
Bearish
損失の大部分がイーサリアムの未実現ドローダウン（総損失の約99%）によって主に生じているため、申告は、ETHを大量に保有するトレジャリーモデルがETHのボラティリティを株式/センチメントの圧力へと伝えることを強調しています。BitMineは依然としてETHを積み増しており、ステーキングが影響の一部を相殺しているものの、平均取得コストが現在の水準を上回っているため、さらにETHが下落すれば報告損失が急速に悪化する可能性があり、リスクオンの行動を抑制し、短期的にETHに対する慎重姿勢を強める可能性があります。
短期的には、トレーダーはこの報告を実現売却ではなく継続的な時価評価の圧力の兆候と解釈する可能性があり、ボラティリティは高止まりするでしょう。長期的には、一部ステークされたETHと会社が表明した蓄積戦略によりキャッシュフローストレスは軽減され得ますが、それはETHが安定した場合に限られます。そうでなければ、バランスシート上の重荷は続き、市場の信頼を損なう可能性があります。