מאגר ה‑ETH של BitMine בסך 16.4 מיליארד דולר הצטמצם לחצי לכ־8.4 מיליארד דולר כשאיתר ירד מתחת ל‑2,000 דולר
BitMine Immersion Technologies (BMNR) — בראשות תומאס לי — מתמודדת עם הפסדי הון בלתי ממומשים של כ־8 מיליארד דולר לאחר שמאזן האת'ר שלה של כ־4.2–4.29 מיליון ETH (נרכש בכ־16.4 מיליארד דולר) איבד מערכו כאשר ether צנח מתחת ל־2,000 דולר. החזקת ה־ETH שווה כעת כ־8.4 מיליארד דולר. מניות BMNR צנחו לשפל חדש, ירדו בכ־88% משיא יולי והמשיכו בירידה על רקע דאגות המשקיעים לגבי חשיפה מרוכזת ב־ETH. ההנהלה מציינת שהרכישות בוצעו באמצעות הון עצמי (לא בכספים שאושרו בהלוואה), כך שאין התחייבויות חוב שמחייבות מכירה. החברה מדווחת על כ־538 מיליון דולר במזומנים ומבצעת staking של יותר מ־2.9 מיליון ETH להפקת תגמולי staking והכנסות חוזרות, שלטענת ההנהלה מפצים חלקית על הפסדי המחיר ומקטינים את הלחץ לנזול נכסים. האומדנים הקודמים להפסדים בלתי ממומשים (6–6.9 מיליארד דולר) הורחבו בעקבות ירידת ה־ETH האחרונה. המקרה מדגיש את סיכון ריכוז האוצר לחברות שמחזיקות כמויות גדולות של מטבע קריפטו בודד ומגביר בדיקה וביקורת כלפי אסטרטגיות מאזן אגרסיביות בתחום הקריפטו כאשר ה־ether נסוג משפליה של סוף 2025.
Bearish
החדשות הן דוביות עבור מחיר ה-ETH. החזקת ריכוזית של BitMine בכ-~4.2–4.29M ETH והעלייה הגדולה בהפסד לא ממומש מגדילים את הלחץ למכירה מטה ומחמירים את רגישות השוק לירידות נוספות ב-ETH. אף שבנהלת החברה טוענת שהרכישות מימונו באמצעות הון עצמי (אין מכירות כפויות עקב covenant של חוב) וכי ~2.9M ETH מושקעים (staked) ליצירת תשואה, השוק בדרך כלל מגיב שלילית להפסדים לא ממומשים גדולים של מוסדות מכיוון שהם מעלה חששות נגד צד וגיוסי קופה ויכולים להגביר תנודתיות. בטווח הקצר: תנודתיות מוגברת ופוטנציאל לירידה נוספת ככל שמשקיעים מעדכנים את תמחור הסיכונים וחברות נוספות עם אוצרות מרוכזים עוברים הערכה מחדש. בטווח הבינוני–ארוך: הכנסות מה-staking ואסטרטגיית אוצר לטווח ארוך עשויות להקטין חלק מהירידה אם המחזיקים נמנעים ממכירה, אך ההחלמה במחיר תלויה בביקוש רחב יותר ל-ETH ובתנאי השוק המאקרו/קריפטו. בסך הכל, ההשפעה המיידית על המחיר שלילית מכיוון שסיכון ריכוזי ואובדן אמון בולט לעתים קרובות מזרזים זרמי סיכון-אוף ב-ETH.