Bitwise: הקצאה של 15% לביטקוין וזהב משפרת את Sharpe 60/40 — הזהב מגן, BTC מניע התאוששויות

| crypto.news
הניתוח של Bitwise מראה כי הקצאת סך של 15% ל‑Bitcoin (BTC) וזהב משפרת את הביצועים המתוקננים לפי סיכון של תיק 60/40 מסורתי מניות‑אגרות חוב. בבחינת Drawdowns עיקריים מאז 2018 (2018, 2020, 2022 ונסיגה ב‑2025), המחקר מראה כי הזהב שימש כריפוד הגנתי במהלך מכירות (הזהב עלה בערך 5–6% בכמה הידרדרויות), בעוד ש‑Bitcoin חווה Drawdowns גדולים יותר אך סיפק התאוששויות עצומות (כ‑+79% לאחר השפל של 2018 וכ‑כ‑+775% לאחר השפל של 2020). תיק 60/40 שהחליף 15% מהנכסים בחלוקה בין BTC וזהב השיג יחס Sharpe של ~0.679 בעשור האחרון לעומת ~0.237 לתיק 60/40 קונבנציונלי; הקצאה רק לזהב נתנה ביצועים גרועים יותר מההקצאה המשולבת. הקצאות רק ל‑Bitcoin יכולות להניב יחס Sharpe גבוה יותר אך עם תנודתיות הרבה יותר גדולה ו‑drawdowns עמוקים יותר. Bitwise מציג את הזוג כהשלמתי: הזהב מספק יציבות בצד הירידה בזמן מתחים, ו‑Bitcoin מספק צמיחה בזמן התאוששויות. הדו"ח מפנה גם להצעתו של ריי דליו להשתמש בהקצאה של כ‑15% בזהב או ב‑Bitcoin כדי לגדר שחיקת הדולר מהגידול בחוסר תקציבי. סוחרים צריכים לשים לב לתנודות הגדולות יותר של Bitcoin ושההתאוששות של 2025 הייתה בעיצומה בעת הפרסום; הדו"ח עקב אחרי תשואות BTC עד אפריל 2026. זו מחקר, לא ייעוץ השקעות. מילות מפתח עיקריות: Bitcoin, זהב, תיק 60/40, יחס Sharpe, drawdown. מילות מפתח משניות: גידור פורטפוליו, הקצאת נכסים, ניהול סיכונים, ביצועי התאוששות.
Bullish
ממצאי הדו"ח נטו חיוביים לציפיות המחיר של ביטקוין כי הם מציגים את BTC כמרכיב בונה בתיקים מפוזרים. על ידי תמיכה באלוקציה משולבת (15% ל‑BTC ולזהב) המשפרת באופן מהותי את יחס השארפ של תיק 60/40, Bitwise מחזקת את הטיעונים המוסדיים והקמעונאיים להחזיק ביטקוין כחלק מהקצאת נכסים אסטרטגית. זה יכול לתמוך בביקוש מתמשך לאורך זמנים שונים. בטווח הקצר: החדשות עשויות להניע קניות נוספות מצד סוחרים ומקציבים שמבצעים ריבלנסינג ל‑BTC לאחר ירידות, במיוחד מכיוון שהדו"ח מדגיש התאוששויות משמעותיות לאחר ירידות — נראטיב שעשוי להגביר מסחר מומנטום. סיכון התנודתיות נשאר גבוה, ולכן קפיצות מחיר קצרות טווח עשויות להסתיים בתיקונים מהירים. בטווח הארוך: הצגת ביטקוין כתוספת לזהב באסטרטגיות ניהול סיכון עשויה לעודד זרמי הקצאה מתמשכים יותר ממנהלי עושר וקרנות, לשפר נזילות ולהפחית את הסבירות למכירות שמונעות רק על ידי סנטימנט. בסיכום, הכתבה ככל הנראה יותר שורית ל‑BTC כי היא מחזקת את הטיעון המוסדי לנכס, אם כי השפעת המחיר תתמתן על ידי תנודתיות מתמשכת וגורמי מאקרו (ריביות, חוזק הדולר).