Bitwise：将15%拆分为比特币与黄金提升60/40夏普——黄金防守，比特币驱动复苏

Bitwise 的分析显示，将比特币（BTC）与黄金合计配置 15% 可提升传统 60/40 股票—债券组合的风险调整后表现。研究对自 2018 年以来的主要回撤（2018、2020、2022 及 2025 年的回调）进行分析，结果表明黄金在抛售期间充当防御性缓冲（多次回撤中黄金约上涨 5–6%），而比特币虽遭遇更大幅度下跌，但在复苏期间回报显著（2018 年低点后约 +79%，2020 年低点后约 +775%）。将 15% 资产按 BTC 与黄金拆分加入 60/40 组合，过去十年夏普比率约为 0.679，而传统 60/40 约为 0.237；仅配置黄金的表现不及两者结合。仅配置比特币虽可能带来更高夏普，但波动与回撤更剧烈。Bitwise 将两者定位为互补资产：黄金在压力时期提供下行稳定，比特币在复苏期带来增长。报告亦提及雷·达里奥建议以 ~15% 配置黄金或比特币，以对冲财政赤字导致的美元贬值。交易者应注意比特币的更大波动性，且报告发布时 2025 年的复苏仍在进行中；研究追踪 BTC 表现至 2026 年 4 月。此为研究结论，不构成投资建议。主要关键词：比特币、黄金、60/40 组合、夏普比率、回撤。次级关键词：组合对冲、资产配置、风险管理、复苏表现。