Bitwise 首席投资官：传统“小币季”终结，DeFi 与机构资金重塑市场

Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，传统的“山寨币季”——即比特币带动下大多数非 BTC 代币同时上涨的模式——可能已走向终结。他将此转变归因于结构性变化：全天候的 DeFi 交易、更深的机构通道以及新的资本配置方式，使流动性更为集中。Hougan 提到近期一次地缘政治事件（美伊冲突）导致传统市场停盘，交易者转向加密市场，推动链上交易、永续合约和代币化资产的成交量上涨。相关市场指标显示山寨币季指数远低于确认“山寨币季”的 75 阈值（各报道在 30 多到 40 多区间），山寨币社交主导度和“altcoins”搜索热度下降。比特币的价格动作——在约 70.5k 美元附近受阻并回落至约 69.8k 美元，伴随显著清算——被视为主要方向性信号；许多交易者预计只有在比特币创出新高后，才可能出现更广泛的山寨币轮动。Hougan 预计未来的涨势将更具选择性，集中在具备链上采纳、收入来源、基础设施或现实场景应用的代币，而非投机或表情包类资产。他还建议配置小比例私募（约 5%）以捕捉可能被公开市场忽视的 AI 驱动增长。交易员要点：优先考虑具备明确效用和链上指标的项目，关注山寨币季指数与社交指标以寻找轮动信号，并盯紧比特币价格动作作为更大规模山寨币资金流动的触发器。