Bitwise 首席投資官：隨著 DeFi 及機構資金重塑市場，傳統的「山寨幣季」已經結束
Bitwise 的 CIO Matt Hougan 表示，廣泛且一致的「山寨幣季」——即比特幣走勢後大量非 BTC 代幣同時上升的情況——很可能正在結束。他將此轉變歸因於結構性變化：全天候的 DeFi 交易、更深的機構入場渠道，以及令流動性集中化的新資本分配模式。Hougan 指出近期一宗地緣政治事件（美國‑伊朗襲擊）導致傳統市場關閉，交易者轉向加密場外或交易平台，推高了鏈上市場、永續合約及代幣化資產的成交量。引用的市場指標包括遠低於 75 門檻的 Altcoin Season Index（報告顯示介乎 30 中段至 40 初段）、下跌的山寨幣社交主導度，以及 Google 對「altcoins」的關注度下降。比特幣價格表現——在約 70.5k 被拒絕，並下探至約 69.8k 伴隨顯著強制平倉——被視為主要方向信號；許多交易員認為只有在 BTC 創新高後，才會出現廣泛的山寨幣輪動。Hougan 預期未來的反彈會更狹窄，集中於具可證明鏈上採用、創收、基建或實體用途的代幣，而非投機或迷因資產。他亦建議適度持有私募市場約 5% 的曝險，以捕捉公開市場可能錯過的 AI 驅動增長。給交易者的要點：優先考慮具明確用途及鏈上指標的項目，監察 Altcoin Season Index 與社交指標以尋找輪動信號，並把 BTC 價格走勢視為更廣泛山寨幣資金流的可能觸發因素。
Neutral
這則消息顯示的是一個結構性轉變，而非會立即成為特定加密貨幣價格的看漲或看跌觸發。Hougan 認為大範圍的山寨幣（altcoin）上升不太可能，這降低了大規模、協調性山寨幣飆升的機率（對投機性山寨幣而言偏向看跌），但這並不會直接把比特幣價格推向任何一個方向。比特幣仍然是主要驅動力：交易者會關注比特幣是否突破新高，因為那很可能成為更廣泛山寨幣資金流的觸發點。短期內，預期會出現分化走勢——實用型與能產生收益的代幣會有選擇性的上漲，而投機/迷因資產的表現則較為沉悶。中長期來看，機構資金流入增加與 24/7 DeFi 流動性，可能支撐更高的基礎流動性，以及對具真實採用的項目帶來更聚焦、可持續的上漲（對優質資產微微看漲）。總體而言，對價格的即時影響是混合的，因此廣泛而言應歸類為中性；但對無差別的山寨幣操作偏向看跌，對以基本面驅動的代幣則具建設性。