Bitwise: MicroStrategys Barreserven und aufgeschobene Schulden bedeuten, dass das Unternehmen nicht zum Verkauf von Bitcoin gezwungen wird
Bitwise‑CIO Matt Hougan sagt, die Befürchtungen, MicroStrategy könnte gezwungen werden, seine Bitcoins zu liquidieren, seien unbegründet. In einem Memo vom Dezember 2025 stellt Hougan fest, dass MicroStrategy rund 650.000 BTC hält mit einem durchschnittlichen Einstandspreis von etwa 74.436 USD, während Bitcoin über 92.000 USD notiert – was einen erheblichen nicht realisierten NAV‑Puffer bietet. Das Unternehmen hat zuletzt rund 1,4 Milliarden USD durch at‑the‑market‑Aktienverkäufe aufgenommen und hat keine fälligen Hauptschulden vor 2027; jährliche Zins‑ und Betriebskosten von rund 800 Millionen USD können durch die derzeitigen Barreserven für etwa 18 Monate gedeckt werden. CEO‑Kommentare über einen hypothetischen Verkauf als letzter Ausweg, falls Verbindlichkeiten die Vermögenswerte übersteigen und die Finanzierung versiegt, wurden von Hougan dahingehend klargestellt, dass sie nicht die gegenwärtige Lage widerspiegeln. Verbleibende Risiken umfassen Leitlinien zur Neugewichtung von Indizes (MSCI) für Firmen mit großer Krypto‑Exponierung sowie die Nutzung wandelbarer Schuldverschreibungen und Hebelwirkung durch das Unternehmen, was die Aktienvolatilität verstärken kann. Für Trader: Die BTC‑Position von MicroStrategy ist gegenüber der Einstandskostenbasis weiterhin profitabel, die MSTR‑Aktie wird voraussichtlich empfindlich auf BTC‑Preisbewegungen und die Stimmung am Aktienmarkt reagieren, aber das unmittelbare Risiko einer Zwangsveräußerung erscheint angesichts vorhandener Liquidität und aufgeschobener Fälligkeiten begrenzt.
Neutral
Die Neuigkeit verringert die Wahrscheinlichkeit einer Zwangsliquidation von MicroStrategys BTC-Beständen, was für die fundamentalen Bitcoin‑Preise neutral bis leicht bullisch ist, da ein großer, unmittelbarer Angebotsüberhang entfällt. Wichtige unterstützende Punkte: ein großer BTC‑Bestand (≈650k BTC), gehalten zu einer Kostenbasis (~74k $) unter dem aktuellen Preis, 1,4 Mrd. $ an jüngsten Cash-Erlösen und keine fällige Hauptschuld bis 2027 — Cash deckt ungefähr 18 Monate Zinsen/Betrieb. Dämpfende Faktoren, die die Bullishness begrenzen, umfassen hohe Hebelwirkung durch Wandelanleihen, Aktienvolatilität (MSTR‑Aktie kürzlich >24% gefallen) und mögliche Index‑Reklassifikation (MSCI) oder Funding‑Shocks, die in Extremfällen dennoch Maßnahmen erzwingen könnten. Für Trader: Kurzfristige Preisbewegungen von BTC und MSTR bleiben korreliert und sensibel gegenüber Aktienstimmung und Hebeldynamik; das Ausbleiben einer unmittelbaren Zwangsveräußerung reduziert Tail‑Risk, beseitigt jedoch nicht die Volatilität im Zusammenhang mit Hebel oder makroökonomischer Straffung.