Bitwise: La liquidez y la deuda diferida de MicroStrategy significa que no se verá obligada a vender Bitcoin
Matt Hougan, CIO de Bitwise, afirma que los temores de que MicroStrategy se vea obligada a liquidar su Bitcoin están fuera de lugar. En un memo de diciembre de 2025, Hougan señala que MicroStrategy posee aproximadamente 650.000 BTC con un precio medio de coste cercano a 74.436 dólares, mientras que Bitcoin cotiza por encima de 92.000 dólares, proporcionando un colchón significativo de valor patrimonial no realizado. La compañía recaudó unos 1.400 millones de dólares en recientes ventas de acciones en el mercado y no tiene deuda principal con vencimiento hasta 2027; los intereses anuales y las necesidades operativas cercanas a 800 millones de dólares pueden cubrirse con las reservas de efectivo actuales durante aproximadamente 18 meses. Los comentarios del CEO sobre una hipotética venta en último recurso si los pasivos superaran los activos y se agotara la financiación fueron aclarados por Hougan como no representativos de las condiciones actuales. Riesgos restantes incluyen la posible reclasificación de índices (MSCI) para empresas con grandes exposiciones a cripto y el uso por parte de la firma de pagarés convertibles y apalancamiento, que pueden amplificar la volatilidad de la acción. Para los traders: la posición de BTC de MicroStrategy sigue siendo rentable en comparación con su coste, la acción MSTR probablemente continuará sensible a los movimientos del precio del BTC y al sentimiento del mercado de acciones, pero el riesgo inmediato de venta forzosa parece limitado dado el efectivo disponible y los vencimientos diferidos.
Neutral
La noticia reduce la probabilidad de una liquidación forzosa de las tenencias de BTC de MicroStrategy, lo que es neutral a ligeramente alcista para los fundamentos del precio de Bitcoin porque elimina una gran sobreoferta inmediata. Puntos clave de apoyo: una gran tenencia de BTC (≈650.000 BTC) adquirida a un precio medio (~74.000 $) por debajo de los precios actuales, 1.400 M$ en ingresos en efectivo recientes y ninguna deuda principal con vencimiento hasta 2027: el efectivo cubre aproximadamente 18 meses de intereses/operaciones. Factores que moderan el optimismo incluyen un alto apalancamiento vía pagarés convertibles, volatilidad del capital (la acción MSTR ha caído >24% recientemente) y una posible reclasificación en índices (MSCI) o choques de financiación que aún podrían forzar acciones en escenarios extremos. Para los operadores: los movimientos de precio a corto plazo de BTC y MSTR seguirán correlacionados y serán sensibles al sentimiento de las acciones y a la dinámica del apalancamiento; la ausencia de ventas forzosas inminentes reduce el riesgo de cola pero no elimina la volatilidad vinculada al apalancamiento o al endurecimiento macroeconómico.