Bitwise : La trésorerie et la dette différée de MicroStrategy signifient qu'elle ne sera pas forcée de vendre du Bitcoin

Le CIO de Bitwise, Matt Hougan, affirme que les craintes selon lesquelles MicroStrategy serait contraint de liquider ses Bitcoins sont injustifiées. Dans une note de décembre 2025, Hougan indique que MicroStrategy détient environ 650 000 BTC avec un coût moyen d'acquisition proche de 74 436 $, alors que le Bitcoin se négocie au‑dessus de 92 000 $, offrant une importante marge de NAV non réalisée. La société a levé environ 1,4 milliard de dollars lors de récentes ventes d'actions at‑the‑market et n'a pas de dette principale exigible avant 2027 ; les besoins annuels en intérêts et en exploitation d'environ 800 millions de dollars peuvent être couverts par les réserves de trésorerie actuelles pendant environ 18 mois. Les commentaires du PDG sur une vente en dernier recours hypothétique si les passifs dépassaient les actifs et le financement venait à manquer ont été clarifiés par Hougan comme ne reflétant pas la situation actuelle. Les risques restants incluent les directives de reclassement des indices (MSCI) pour les entreprises fortement exposées aux crypto‑actifs et l'utilisation par la société d'obligations convertibles et de levier, qui peuvent amplifier la volatilité de l'action. Pour les traders : la position BTC de MicroStrategy reste profitable par rapport à son coût d'achat, l'action MSTR devrait rester sensible aux mouvements du prix du BTC et au sentiment du marché actions, mais le risque immédiat d'une vente forcée semble limité compte tenu de la trésorerie disponible et des échéances reportées.