Bitwise: Tunai dan hutang tertunda MicroStrategy bermakna ia tidak akan dipaksa untuk menjual Bitcoin

| livebitcoinnews.com
Ketua Pegawai Pelaburan Bitwise, Matt Hougan, berkata kebimbangan bahawa MicroStrategy akan dipaksa melikuidasi Bitcoinnya tidak berasas. Dalam memo Disember 2025, Hougan menyatakan MicroStrategy memegang kira‑kira 650,000 BTC dengan purata kos perolehan sekitar $74,436 manakala Bitcoin diniagakan pada lebih $92,000, memberikan penampan NAV unrealized yang ketara. Syarikat mengumpulkan kira‑kira $1.4 bilion melalui penjualan saham at‑the‑market baru‑baru ini dan tiada hutang prinsipal yang perlu dibayar sehingga 2027; keperluan faedah dan operasi tahunan sekitar $800 juta boleh ditampung oleh rizab tunai semasa untuk lebih kurang 18 bulan. Komen CEO mengenai penjualan sebagai langkah terakhir sekiranya liabiliti melebihi aset dan pembiayaan kering diperjelaskan oleh Hougan sebagai bukan gambaran keadaan semasa. Risiko yang tinggal termasuk panduan pengkelasan semula indeks (MSCI) untuk firma dengan pendedahan kripto besar dan penggunaan nota boleh tukar dan leverage oleh firma, yang boleh membesarkan turun naik ekuiti. Untuk pedagang: posisi BTC MicroStrategy kekal menguntungkan berbanding kos perolehannya, saham MSTR kemungkinan akan terus sensitif kepada pergerakan harga BTC dan sentimen pasaran ekuiti, tetapi risiko jualan paksa segera nampak terhad memandangkan tunai sedia ada dan tarikh matang ditangguhkan.
Neutral
Berita ini mengurangkan kebarangkalian likuidasi paksa terhadap pegangan BTC MicroStrategy, yang bersifat neutral hingga sedikit bullish untuk asas harga Bitcoin kerana ia menghapuskan lebihan bekalan besar dan segera. Titik sokongan utama: pegangan BTC besar (≈650k BTC) dipegang pada asas kos (~$74k) di bawah harga semasa, $1.4B hasil tunai baru-baru ini, dan tiada prinsipal hutang yang perlu dibayar sehingga 2027 — tunai menampung lebih kurang 18 bulan faedah/operasi. Faktor yang mengehadkan sentimen bullish termasuk leverage tinggi melalui nota boleh tukar, turun naik ekuiti (saham MSTR jatuh >24% baru-baru ini) dan kemungkinan pengkelasan semula indeks (MSCI) atau kejutan pembiayaan yang masih boleh memaksa tindakan dalam senario melampau. Untuk peniaga: pergerakan harga BTC dan MSTR jangka pendek akan kekal berkorelasi dan sensitif kepada sentimen ekuiti dan dinamik leverage; ketiadaan penjualan paksa yang segera mengurangkan risiko ekor tetapi tidak menghapuskan turun naik yang berkaitan dengan leverage atau pengetatan makro.