Bitwise: De kaspositie en uitgestelde schulden van MicroStrategy betekenen dat het niet gedwongen zal worden Bitcoin te verkopen
Bitwise CIO Matt Hougan zegt dat de vrees dat MicroStrategy gedwongen zal worden zijn Bitcoin te liquideren ongegrond is. In een memo van december 2025 merkt Hougan op dat MicroStrategy ongeveer 650.000 BTC bezit met een gemiddelde kostprijs van ongeveer $74.436, terwijl Bitcoin boven $92.000 handelt, wat een aanzienlijke niet-gerealiseerde NAV-buffer biedt. Het bedrijf haalde ongeveer $1,4 miljard op via recente at‑the‑market aandelenverkopen en heeft geen hoofdsom die vervalt vóór 2027; jaarlijkse rentekosten en operationele behoeften van circa $800 miljoen kunnen ongeveer 18 maanden worden gedekt door de huidige kasreserves. CEO-opmerkingen over een hypothetische verkoop als laatste redmiddel mocht verplichtingen activa overtreffen en financiering opdrogen, werden door Hougan toegelicht als niet representatief voor de huidige situatie. Overgebleven risico's omvatten indexherclassificatie (MSCI) voor bedrijven met grote crypto-exposures en het gebruik door het bedrijf van converteerbare notes en leverage, die aandelenvolatiliteit kunnen versterken. Voor traders: MicroStrategy’s BTC-positie blijft winstgevend ten opzichte van de kostprijs, MSTR-aandelen zullen waarschijnlijk gevoelig blijven voor BTC-prijsschommelingen en het marktsentiment, maar het directe gedwongen-verkooprisico lijkt beperkt gezien de beschikbare kasmiddelen en uitgestelde vervaldatums.
Neutral
Het nieuws verkleint de kans op een gedwongen verkoop van MicroStrategy’s BTC-bezit, wat neutraal tot licht bullish is voor de fundamentele prijs van Bitcoin omdat het een grote, directe aanbodoverhang weghaalt. Belangrijke ondersteunende punten: een grote BTC-positie (≈650k BTC) tegen een kostprijs (~$74k) onder de huidige prijzen, $1,4 miljard aan recente kasopbrengsten en geen hoofdsom verschuldigd tot 2027 — de kaspositie dekt ongeveer 18 maanden rente/operaties. Factoren die het bullish beeld beperken zijn onder meer hoge leverage via converteerbare notes, aandelenvolatiliteit (MSTR-aandeel daalde recent >24%) en mogelijke herclassificatie in indices (MSCI) of financieringsschokken die in extreme scenario’s alsnog acties kunnen forceren. Voor traders: de korte termijn koersbewegingen van BTC en MSTR blijven gecorreleerd en gevoelig voor aandelenstemming en leverage-dynamiek; het ontbreken van onmiddellijke gedwongen verkoop vermindert tail-risk maar elimineert niet de volatiliteit verbonden aan leverage of macro-aanscherping.