Bitwise: MicroStrategys kassa och uppskjutna skulder innebär att företaget inte kommer tvingas sälja Bitcoin
Bitwise-CIO Matt Hougan säger att farhågor om att MicroStrategy tvingas likvidera sina Bitcoin är obefogade. I en memo från december 2025 noterar Hougan att MicroStrategy innehar ungefär 650 000 BTC med ett genomsnittligt anskaffningsvärde nära 74 436 dollar medan Bitcoin handlas över 92 000 dollar, vilket ger en betydande orealiserad NAV-buffert. Företaget har nyligen tagit in cirka 1,4 miljarder dollar genom at‑the‑market-aktieförsäljningar och har ingen huvudskuld förfallande förrän 2027; årliga ränte- och driftbehov nära 800 miljoner dollar kan täckas av nuvarande likvida medel i ungefär 18 månader. VD:s kommentarer om en hypotetisk sista-resort‑försäljning om skulder översteg tillgångar och finansiering sinade förtydligades av Hougan som att de inte återspeglar nuvarande förhållanden. Återstående risker inkluderar indexomklassificeringsvägledning (MSCI) för bolag med stora kryptoexponeringar och bolagets användning av konvertibla skuldebrev och hävstång, vilket kan förstärka aktievolatiliteten. För handlare: MicroStrategys BTC‑position är fortsatt lönsam jämfört med dess anskaffningskostnad, MSTR‑aktien kommer sannolikt att förbli känslig för BTC‑prisrörelser och aktiemarknadssentiment, men omedelbar risk för tvångsförsäljning verkar begränsad givet kassa och uppskjutna förfall.
Neutral
Nyheten minskar sannolikheten för tvångsförsäljning av MicroStrategys BTC-behållning, vilket är neutralt till svagt positivt för Bitcoins prisfundamenta eftersom det tar bort en stor, omedelbar utbudsöverhäng. Stödjande punkter: en stor BTC-behållning (≈650k BTC) som hålls till en kostnadsbas (~74k USD) under nuvarande priser, 1,4 miljarder USD i nyliga kontantintäkter och ingen förfallande huvudskuld förrän 2027 — kontanter täcker ungefär 18 månaders ränte- och driftkostnader. Faktorer som dämpar den positiva effekten inkluderar hög hävstång via konvertibla skuldebrev, aktievolatilitet (MSTR-aktien sjönk >24% nyligen) och potentiell indexomklassificering (MSCI) eller finansieringschocker som ändå kan tvinga fram åtgärder i extrema scenarier. För handlare: kortsiktiga prisrörelser för BTC och MSTR kommer att förbli korrelerade och känsliga för aktiesentiment och hävstångsdynamik; avsaknaden av omedelbar tvångsförsäljning minskar svansrisken men eliminerar inte volatilitet kopplad till hävstång eller åtstramande makroförhållanden.