Bitwise: Готівка та відкладений борг MicroStrategy означають, що її не змусить продавати біткоїн

| livebitcoinnews.com
Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган заявляє, що побоювання щодо примусової ліквідації Bitcoin компанією MicroStrategy безпідставні. У меморандумі за грудень 2025 року Хоуган зазначає, що MicroStrategy володіє приблизно 650 000 BTC із середньою собівартістю близько 74 436 доларів, тоді як Bitcoin торгується вище 92 000 доларів, що забезпечує значний буфер нереалізованої чистої вартості. Компанія залучила близько 1,4 млрд доларів у нещодавніх продажах акцій на ринку й не має основного боргу до погашення до 2027 року; річні відсотки та операційні потреби близько 800 млн доларів можуть бути покриті поточними грошовими резервами приблизно на 18 місяців. Коментарі CEO про гіпотетичний продаж як крайній захід, якщо зобов'язання перевищать активи й фінансування висохне, були роз'яснені Хоуганом як такі, що не відображають нинішні умови. Залишкові ризики включають можливу перекласифікацію індексів (MSCI) для компаній з великою крипто-експозицією та використання компанією конвертованих нот і важеля, що може посилювати волатильність акцій. Для трейдерів: позиція MicroStrategy в BTC залишається прибутковою у порівнянні з її собівартістю, акція MSTR ймовірно залишатиметься чутливою до рухів ціни BTC та настроїв на фондовому ринку, але негайний ризик примусової продажі видається обмеженим з огляду на наявні кошти та відстрочені терміни погашення.
Neutral
Новина зменшує ймовірність примусової ліквідації BTC-активів MicroStrategy, що нейтрально або трохи позитивно для фундаментальної ціни біткоїна, оскільки усуває великий, негайний надлишок пропозиції. Ключові підтримуючі моменти: велика позиція BTC (≈650 000 BTC) утримується за собівартістю (~$74 000), нижчою за поточні ціни, $1,4 млрд нещодавніх грошових надходжень і відсутність основного боргу до 2027 року — готівка покриває приблизно 18 місяців відсотків/операцій. Фактори, що стримують позитив: висока кредитна заборгованість через конвертовані ноти, волатильність акцій (акція MSTR нещодавно впала >24%) та можливе перекласифікування в індексах (MSCI) або шоки фінансування, які в екстремальних сценаріях все ще можуть змусити до дій. Для трейдерів: короткотермінові рухи BTC і MSTR залишатимуться скорельованими та чутливими до настроїв на фондовому ринку і динаміки левереджу; відсутність негайних примусових продажів знижує ризик «хвоста», але не усуває волатильність, пов'язану з левереджем або макрооздоровленням.