Bitwise：MicroStrategy 的現金及遞延債務意味著其不會被迫出售比特幣

Bitwise 的首席投資長 Matt Hougan 表示，關於 MicroStrategy 會被迫清算其比特幣的擔憂是沒有根據的。Hougan 在 2025 年 12 月的備忘錄中指出，MicroStrategy 持有約 650,000 枚 BTC，平均成本基礎約為 74,436 美元，而比特幣交易價在 92,000 美元之上，提供了顯著的未實現淨資產價值（NAV）緩衝。公司最近透過 at‑the‑market 的股票出售籌集了約 14 億美元，且在 2027 年之前沒有主要債務到期；年度利息及營運需求約為 8 億美元，現有現金儲備可維持約 18 個月。執行長關於若負債超過資產且資金耗盡時可能作為最後手段出售的假設性言論，已被 Hougan 澄清為並不反映目前情況。剩餘風險包括針對持有大量加密資產公司的指數重新分類指引（MSCI）以及公司使用可換股債券和槓桿，這可能放大股本波動性。對交易者而言：MicroStrategy 的 BTC 持倉相對其成本基礎仍然獲利，MSTR 股價可能仍對 BTC 價格變動及股市情緒高度敏感，但考慮到現金在手與到期延後，立即被迫出售的風險似乎有限。