Bitwise: El criptoinvierno comenzó en enero de 2025, las entradas institucionales enmascaran la debilidad mientras la recuperación podría estar cerca
Matt Hougan, CIO de Bitwise, afirma que el actual invierno cripto comenzó en enero de 2025, pero se mantuvo disfrazado hasta finales de 2025 por la fuerte demanda institucional, principalmente ETFs y tesorerías de activos digitales (DATs). Bitwise estima que los vehículos institucionales compraron aproximadamente 744.417 BTC (~75.000 millones de dólares) durante ese periodo, limitando la caída de Bitcoin a alrededor del 40% desde su máximo de octubre de 2025; sin ese apoyo, BTC podría haber caído hasta cerca del 60%. Ethereum cayó alrededor del 53%; muchas altcoins centradas en el mercado minorista se desplomaron entre el 37% y el 75%. El Crypto Fear & Greed Index llegó a “miedo extremo”. Bitwise señala que los inviernos cripto suelen durar ~13 meses y sugiere que el mercado podría estar más cerca del final que del inicio de este ciclo. La volatilidad a corto plazo continúa: BTC cayó hasta cerca de 73.000 USD el 3 de febrero y luego rebotó por encima de 76.000 USD tras la aprobación de un proyecto de ley de financiación en EE. UU.; Santiment informó aproximadamente 30 millones de dólares en liquidaciones de DeFi. En una semana reciente BTC cayó ~14%; las grandes carteras (10–10.000 BTC) vendieron ~50.181 BTC en dos semanas mientras las direcciones minoristas compraban las caídas. Los analistas difieren sobre la duración restante (algunos esperan otros 6–9 meses), pero el aumento de contrataciones institucionales, la adopción de ETFs y una regulación más clara podrían reducir las caídas máximas respecto a ciclos pasados. Principales conclusiones de trading: los flujos institucionales son una línea de soporte primaria para BTC/ETH, las altcoins de enfoque minorista siguen en mayor riesgo de caídas más profundas, espere volatilidad continua alrededor de eventos macro y de financiación, y vigile el flujo de grandes carteras y las compras de ETF/DAT como indicadores adelantados de soporte a la baja o agotamiento.
Neutral
El efecto neto sobre Bitcoin es neutral-a-mixto. Los flujos institucionales (ETFs y DATs) han limitado materialmente la caída de BTC: Bitwise estima alrededor de 744.000 BTC comprados, lo que redujo las pérdidas máximas desde un potencial ~60% hasta aproximadamente 40%, proporcionando un soporte estructural que disminuye el riesgo de cola a la baja en comparación con ciclos pasados. Ese soporte es un factor alcista para limitar descensos profundos. Sin embargo, el sentimiento general de los inversores sigue siendo débil (Crypto Fear & Greed en “miedo extremo”), las altcoins orientadas al minorista han sufrido pérdidas mucho más profundas y eventos macro o de financiación a corto plazo continúan desencadenando fuerte volatilidad (caída del 3 de feb y posterior rebote). Las ventas desde grandes billeteras en las últimas semanas muestran presión de distribución incluso cuando el minorista compra las caídas. Juntas, estas fuerzas implican: la acción del precio a corto plazo puede permanecer errática y propensa a picos por noticias o liquidaciones; la compra institucional puede limitar las caídas importantes pero no garantizar repuntes sostenidos hasta que el sentimiento y la distribución on-chain muestren señales decididamente positivas. Para los traders esto significa una gestión prudente del riesgo: vigilar las entradas de ETF/DAT y los flujos de grandes billeteras como indicadores de soporte, esperar volatilidad continua en torno a eventos macro y tratar muchas altcoins como de mayor riesgo por posibles caídas más grandes. En conjunto, la noticia es ligeramente constructiva para la protección a la baja de BTC/ETH pero aún no indica un claro breakout alcista; por tanto, clasificación neutral.