Bitwise : L'hiver crypto a commencé en janvier 2025, les flux institutionnels masquent la faiblesse alors que la reprise pourrait être proche
Le CIO de Bitwise, Matt Hougan, affirme que l'actuel crypto winter a commencé en janvier 2025 mais a été masqué jusqu'à la fin 2025 par une forte demande institutionnelle—principalement des ETF et des Digital Asset Treasuries (DAT). Bitwise estime que les véhicules institutionnels ont acheté environ 744 417 BTC (~75 milliards $) durant la période, limitant la chute du Bitcoin à environ 40% depuis son pic d'octobre 2025 ; sans ce soutien BTC aurait pu chuter vers 60%. Ethereum a chuté d'environ 53% ; de nombreux altcoins orientés retail ont plongé de 37% à 75%. L'indice Crypto Fear & Greed a atteint un niveau de « peur extrême ». Bitwise note que les crypto winters durent typiquement ~13 mois et suggère que le marché pourrait être plus proche de la fin que du début de ce cycle. La volatilité à court terme se poursuit : BTC est tombé près de 73k$ le 3 février puis est remonté au-dessus de 76k$ après l'adoption d'un projet de loi de financement aux États-Unis ; Santiment a rapporté environ 30M$ de liquidations DeFi. Sur une semaine récente, BTC a perdu ~14% ; les gros wallets (10–10 000 BTC) ont vendu ~50 181 BTC en deux semaines tandis que les adresses retail achetaient les dips. Les analystes divergent sur la durée restante (certains prévoient encore 6–9 mois), mais un renforcement des recrutements institutionnels, l'adoption d'ETF et une réglementation plus claire pourraient réduire les drawdowns de pointe par rapport aux cycles passés. Principaux enseignements de trading : les flux institutionnels sont la principale ligne de support pour BTC/ETH, les altcoins retail restent plus exposés à des drawdowns plus profonds, on s'attend à une volatilité continue autour des événements macro et de financement, et il faut surveiller les flux des gros wallets ainsi que les achats ETF/DAT comme indicateurs avancés de support ou d'épuisement baissier.
Neutral
L'effet net sur le Bitcoin est neutre à mitigé. Les entrées institutionnelles (ETF et DAT) ont limité de manière significative la baisse du BTC — Bitwise estime qu'environ 744k BTC ont été achetés, ce qui a réduit les pertes maximales potentielles d'environ ~60% à environ 40% — fournissant un support structurel qui réduit le risque de queue à la baisse par rapport aux cycles précédents. Ce support est un facteur haussier pour limiter les baisses profondes. Cependant, le sentiment global des investisseurs reste faible (Crypto Fear & Greed en « extreme fear »), les altcoins axés sur le retail ont subi des pertes bien plus importantes, et des événements macro ou de financement à court terme continuent de provoquer une forte volatilité (la chute du 3 février et le rebond qui a suivi). Les ventes par de gros portefeuilles ces dernières semaines montrent une pression de distribution même si le retail achète les dips. Ensemble, ces forces impliquent : l'action des prix à court terme peut rester chaotique et sujette à des pics liés aux actualités ou aux liquidations ; les achats institutionnels peuvent limiter les baisses majeures mais ne garantissent pas des rallies soutenus tant que le sentiment et la distribution on-chain ne deviennent pas clairement positifs. Pour les traders, cela signifie une gestion prudente des risques : surveiller les flux ETF/DAT et les flux des gros wallets comme indicateurs de support, s'attendre à une volatilité continue autour des événements macro, et considérer de nombreux altcoins comme à plus haut risque de pertes plus fortes. Dans l'ensemble, la nouvelle est légèrement constructive pour la protection à la baisse de BTC/ETH mais ne signale pas encore de breakout haussier clair — d'où une classification neutre.