Bitwise: חורף הקריפטו החל בינואר 2025, זרימות מוסדיות מסתירות חולשה בעוד שההתאוששות עשויה להיות קרובה
מנכ"ל ההשקעות של Bitwise, מאט הוגן, אומר שהחורף הקריפטו הנוכחי התחיל בינואר 2025 אך הוסווה עד סוף 2025 על ידי ביקוש מוסדי כבד—בעיקר ETFים ו־Digital Asset Treasuries (DATs). Bitwise מעריכה שכלי השקעה מוסדיים רכשו כ־744,417 BTC (~75 מיליארד דולר) במהלך התקופה, מה שמנע מהירידת הביטקוין לחרוג לכ־40% מהמקסימום שלו באוקטובר 2025; ללא התמיכה הזו BTC יכל ליפול לכ־60%. את'ריום ירד כ־53%; רבות מהאלטקוינים הממוקדים בקהל הקמעונאי צנחו 37%–75%. מדד Crypto Fear & Greed הגיע ל"פחד קיצוני". Bitwise מציינת שחורפים קריפטו נמשכים בדרך כלל כ־13 חודשים ומרמזת שהשוק עשוי להיות קרוב לסוף יותר מאשר לתחילת מחזור זה. התנודתיות הקצרה טווח נמשכת: BTC ירד לכ־73,000$ ב־3 בפברואר ואז התאושש מעל 76,000$ אחרי שאושר חוק מימון בארה"ב; Santiment דיווח על כ־30 מיליון דולר בנזילות DeFi. בשבוע מסוים BTC ירד כ־14%; ארנקים גדולים (10–10,000 BTC) מכרו כ־50,181 BTC בשבועיים בעוד שכתובות קמעונאיות קנו את ה־dips. אנליסטים חלוקים לגבי משך הזמן הנותר (חלקם צופים עוד 6–9 חודשים), אך גיוס מוגבר במוסדיים, אימוץ ETF ורגולציה ברורה יותר עשויים להפחית את נפילות השיא לעומת מחזורים קודמים. מסקנות מסחריות מרכזיות: זרימות מוסדיות הן קו התמיכה העיקרי ל־BTC/ETH, אלטקוינים ממוקדי קמעונאות בסיכון גבוה יותר לנפילות עמוקות יותר, יש לצפות להמשך תנודתיות סביב אירועי מאקרו ומימון, ולעקוב אחרי זרימות ארנקים גדולים ורכישות ETF/DAT כאינדיקטורים מקדימים לתמיכת שפל או תשישות.
Neutral
האפקט הכולל על ביטקוין נייטרלי-עד-מעורב. זרימות מוסדיות (ETFs ו-DATs) הגבילו במידה ניכרת את הירידה של BTC — Bitwise מעריך שכ-744k BTC נרכשו, מה שהוריד את ההפסדים הפוטנציאליים משיא של כ-60% לכ-40% — ומספק תמיכה מבנית שמפחיתה את סיכון הזנב כלפי מטה בהשוואה למחזורים קודמים. תמיכה זו מהווה גורם שורי להגבלת ירידות עמוקות. עם זאת, הלך הרוח הרחב של המשקיעים נותר חלש (Crypto Fear & Greed ב"פחד קיצוני"), אלטקוין-ים הממוקדים בקמעונאים רושמים הפסדים עמוקים הרבה יותר, ואירועי מאקרו או מימון קצרים ממשיכים להצית תנודתיות חדה (נפילה ב-3 בפברואר וההתאוששות שבאה לאחריה). מכירות של ארנקים גדולים בשבועות האחרונים מצביעות על לחץ הפצה גם כאשר הקמעונאים קונים בירידות. ביחד, הכוחות האלה מרמזים: מהלך המחירים לטווח הקצר יכול להישאר סוער ונוטה לזעזועים בשל חדשות או ליקווידציות; רכישות מוסדיות עשויות להגביל נפילות משמעותיות אך אינן מבטיחות ראלי מתמשך עד שמצב הרוח וההפצה על הבלוקצ'יין יהפכו לחיוביים בצורה החלטית. לסוחרים זה משמעותו ניהול סיכונים זהיר: צפו בזרימות ETF/DAT ובזרמי ארנקים גדולים כסמנים לתמיכה, צפו לתנודתיות מתמשכת סביב אירועי מאקרו, וטפלו בהרבה אלטקוין-ים כבסיכון גבוה יותר להפסדים גדולים. בסך הכל, החדשות מעט בונות להגנה נגד ירידות עבור BTC/ETH אך עדיין אינן מסמנות פריצה שורית ברורה — לכן הסיווג נייטרלי.