Bitwise: 暗号通貨の冬は2025年1月に始まった、機関投資家の資金流入が弱さを隠すが回復は近いかもしれない
BitwiseのCIOマット・ホーガンは、現在のクリプト・ウィンターは2025年1月に始まったが、2025年末まで主にETFとデジタル資産トレジャリーズ（DAT）による強い機関需要によって覆い隠されていたと述べています。Bitwiseは、機関系の運用体がその期間に約744,417 BTC（約750億ドル）を購入したと推定しており、それによりビットコインの下落は2025年10月のピークから約40%にとどまった。そうした支えがなければBTCは約60%近く下落していた可能性があるとしています。イーサリアムは約53%下落、リテール中心の多くのアルトコインは37%～75%の急落となりました。Crypto Fear & Greed Indexは「極度の恐怖」を示しました。Bitwiseはクリプト・ウィンターは通常約13か月続くと指摘し、今回のサイクルは始まりよりも終わりに近い可能性があると示唆しています。短期的なボラティリティは継続しており、BTCは2月3日に約7.3万ドルまで下落した後、米国の資金供給法案可決を受けて7.6万ドル超に反発しました。Santimentは約3,000万ドルのDeFi清算を報告しています。最近の1週間でBTCは約14%下落し、大口ウォレット（10〜10,000 BTC）は2週間で約50,181 BTCを売却する一方で、個人投資家アドレスはディップで買いを入れました。アナリストの見解は残存期間について分かれており（一部はさらに6〜9か月を予想）、しかし機関の採用増、ETFの普及、より明確な規制は過去のサイクルよりピークでの下落幅を縮小し得るとしています。主要なトレーディングの要点：機関のフローがBTC/ETHの主要なサポートラインであること、リテール主導のアルトコインはより深い下落リスクが高いこと、マクロや資金関連のイベント周辺でのボラティリティが続くこと、大口ウォレットのフローやETF/DATの買いを下支えの有無や枯渇の先行指標として注視すること。
Neutral
ビットコインに対する純粋な影響はニュートラル〜やや混合的です。機関の資金流入（ETFおよびDAT）はBTCの下落を実質的に抑制しており、Bitwiseは約744k BTCが購入されたと推定しています。これにより潜在的な最大下落は約60%から約40%に低下し、過去のサイクルと比べて下方のテールリスクを減らす構造的サポートが生まれています。このサポートは深い下落を抑える強気要因です。しかしながら、投資家のセンチメントは依然弱く（Crypto Fear & Greedは“extreme fear”）、リテール中心のアルトコインはより深い損失を被っており、短期のマクロや資金関連イベントが鋭いボラティリティを引き起こし続けています（2月3日の下落とその後の反発）。ここ数週間の大型ウォレットの売りは、リテールがディップを買っている一方でディストリビューション圧力を示しています。これらを総合すると、短期的な値動きはニュースや清算で急騰しやすく荒れやすいままであり得る、機関の買いは大幅な下落を抑える可能性はあるが、センチメントとオンチェーンでの分配状況が明確に好転するまでは持続的なラリーを保証しない、ということになります。トレーダーにとっては慎重なリスク管理が必要で、ETF/DATの流入や大型ウォレットのフローをサポートの指標として注視し、マクロイベント周辺でのボラティリティ継続を想定し、多くのアルトコインを大きな下落リスクの高い銘柄と見なすべきです。全体として、このニュースはBTC/ETHの下方保護にやや建設的ですが、明確な強気のブレイクアウトを示すものではないためニュートラルの分類です。