Bitwise: Musim sejuk kripto bermula Januari 2025, aliran institusi menyembunyikan kelemahan ketika pemulihan mungkin hampir tiba
CIO Bitwise Matt Hougan berkata musim sejuk kripto semasa bermula pada Januari 2025 tetapi telah diselindungi sehingga lewat 2025 oleh permintaan institusi yang tinggi—terutamanya ETF dan Digital Asset Treasuries (DAT). Bitwise menganggarkan kenderaan institusi membeli kira-kira 744,417 BTC (~$75 bilion) sepanjang tempoh itu, mengehadkan kejatuhan Bitcoin kepada kira-kira 40% dari kemuncaknya pada Oktober 2025; tanpa sokongan itu BTC boleh jatuh hampir 60%. Ethereum jatuh kira-kira 53%; banyak altcoin fokus runcit merosot 37%–75%. Crypto Fear & Greed Index mencapai “ketakutan melampau.” Bitwise menyatakan musim sejuk kripto biasanya berlangsung ~13 bulan dan mencadangkan pasaran mungkin lebih hampir ke penghujung daripada permulaan kitaran ini. Ketidaktentuan jangka pendek berterusan: BTC jatuh ke hampir $73k pada 3 Feb kemudian pulih melepasi $76k selepas rang undang-undang pembiayaan AS diluluskan; Santiment melaporkan kira-kira $30 juta dalam likuidasi DeFi. Dalam minggu baru-baru ini BTC turun ~14%; dompet besar (10–10,000 BTC) menjual ~50,181 BTC dalam dua minggu manakala alamat runcit membeli ketika harga turun. Penganalisis berbeza mengenai tempoh baki (sesetengah menjangkakan 6–9 bulan lagi), tetapi peningkatan pengambilan pekerja institusi, penggunaan ETF dan peraturan yang lebih jelas boleh mengurangkan kejatuhan puncak berbanding kitaran lalu. Pengajaran dagangan utama: aliran institusi adalah garis sokongan utama untuk BTC/ETH, altcoin runcit masih berisiko lebih tinggi untuk kejatuhan lebih dalam, jangkaan ketidaktentuan berterusan sekitar acara makro dan pembiayaan, dan pantau aliran dompet besar serta pembelian ETF/DAT sebagai penunjuk awal sokongan bawah atau keletihan.
Neutral
Kesan bersih terhadap Bitcoin neutral-ke-campuran. Aliran masuk institusi (ETF dan DAT) secara material telah mengehadkan kejatuhan BTC — Bitwise menganggarkan kira-kira 744k BTC dibeli, yang mengurangkan potensi kerugian puncak dari ~60% kepada lebih kurang 40% — menyediakan sokongan struktur yang mengurangkan risiko ekor ke bawah berbanding kitaran lalu. Sokongan itu adalah faktor bullish untuk mengehadkan kejatuhan mendalam. Walau bagaimanapun, sentimen pelabur secara meluas kekal lemah (Crypto Fear & Greed pada “ketakutan melampau”), altcoin yang memfokuskan runcit mengalami kerugian lebih dalam, dan acara makro jangka pendek atau pembiayaan terus mencetuskan volatiliti tajam (kejatuhan 3 Feb dan pemulihan berikutnya). Jualan oleh dompet besar dalam beberapa minggu kebelakangan menunjukkan tekanan pengagihan walaupun runcit membeli semasa kejatuhan. Bersama-sama, kuasa-kuasa ini menunjukkan: tindakan harga jangka pendek boleh kekal tidak stabil dan terdedah kepada lonjakan atas berita atau likuidasi; pembelian institusi mungkin mengehadkan kejatuhan besar tetapi tidak menjamin reli berterusan sehingga sentimen dan pengagihan on-chain berubah menjadi positif dengan jelas. Bagi pedagang ini bermakna pengurusan risiko yang berhati-hati: perhatikan aliran masuk ETF/DAT dan aliran dompet besar sebagai penunjuk sokongan, jangkakan volatiliti berterusan sekitar acara makro, dan anggap banyak altcoin sebagai risiko lebih tinggi untuk kejatuhan lebih besar. Secara keseluruhan, berita ini sedikit konstruktif untuk perlindungan downside BTC/ETH tetapi belum menandakan breakout bullish yang jelas — oleh itu klasifikasi neutral.