Bitwise: Kryzys kryptowalut zaczął się w styczniu 2025, napływy instytucjonalne maskują słabość, podczas gdy ożywienie może być bliskie
Matt Hougan, dyrektor inwestycyjny Bitwise, twierdzi, że obecna „kryptozima” rozpoczęła się w styczniu 2025 r., ale była maskowana do końca 2025 r. przez silny popyt instytucjonalny — głównie ETF-y i Skarbce Aktywów Cyfrowych (DAT). Bitwise szacuje, że instytucjonalne wehikuły kupiły w tym okresie około 744 417 BTC (~75 mld USD), ograniczając spadek Bitcoina do około 40% od szczytu w październiku 2025 r.; bez tego wsparcia BTC mógłby spaść bliżej 60%. Ethereum spadł około 53%; wiele altcoinów skierowanych do detalicznych inwestorów zanurkowało 37%–75%. Wskaźnik Crypto Fear & Greed osiągnął „ekstremalny strach”. Bitwise zauważa, że kryptozimy zwykle trwają ~13 miesięcy i sugeruje, że rynek może być bliżej końca niż początku tego cyklu. Krótkoterminowa zmienność trwa: BTC spadł do około 73 tys. USD 3 lutego, a potem odbił powyżej 76 tys. po uchwaleniu amerykańskiej ustawy finansowej; Santiment doniósł o około 30 mln USD likwidacji w DeFi. W ostatnim tygodniu BTC spadł ~14%; duże portfele (10–10 000 BTC) sprzedały ~50 181 BTC w ciągu dwóch tygodni, podczas gdy adresy detaliczne kupowały spadki. Analitycy różnią się w ocenie pozostałego czasu trwania (niektórzy spodziewają się kolejnych 6–9 miesięcy), ale rosnące zatrudnienie instytucjonalne, adopcja ETF-ów i jaśniejsze regulacje mogą zmniejszyć szczytowe spadki w porównaniu z poprzednimi cyklami. Kluczowe wnioski handlowe: przepływy instytucjonalne są główną linią wsparcia dla BTC/ETH, altcoiny detaliczne są bardziej narażone na głębsze spadki, spodziewaj się utrzymującej się zmienności wokół wydarzeń makro i finansowania, i monitoruj przepływy dużych portfeli oraz zakupy ETF/DAT jako wiodące wskaźniki wsparcia spadkowego lub wyczerpania.
Neutral
Efekt netto na Bitcoina jest neutralno-mieszany. Napływy instytucjonalne (ETF i DAT) istotnie ograniczyły spadek BTC — Bitwise szacuje około 744 tys. BTC zakupionych, co obniżyło szczytowe straty z potencjalnych ~60% do około 40%, zapewniając strukturalne wsparcie, które zmniejsza ryzyko ogona po stronie spadkowej w porównaniu z poprzednimi cyklami. To wsparcie jest czynnikiem byczym ograniczającym głębokie spadki. Jednak ogólne nastroje inwestorów pozostają słabe (Crypto Fear & Greed na poziomie „ekstremalny strach”), altcoiny skierowane do detalistów doświadczyły znacznie głębszych strat, a krótkoterminowe wydarzenia makro lub finansowania nadal wywołują dużą zmienność (spadek 3 lutego i późniejsze odbicie). Sprzedaże z dużych portfeli w ostatnich tygodniach pokazują presję dystrybucji, nawet gdy detaliści kupują dołki. Razem te siły sugerują: krótkoterminowe ruchy cen mogą pozostać chaotyczne i podatne na skoki przy wiadomościach lub likwidacjach; zakupy instytucjonalne mogą ograniczać poważne spadki, ale nie gwarantują trwałych rajdów, dopóki sentyment i dystrybucja on-chain nie staną się jednoznacznie pozytywne. Dla traderów oznacza to ostrożne zarządzanie ryzykiem: obserwuj napływy ETF/DAT i przepływy dużych portfeli jako wskaźniki wsparcia, oczekuj dalszej zmienności wokół wydarzeń makro i traktuj wiele altcoinów jako wyższe ryzyko większych drawdownów. Ogólnie wiadomość jest nieco konstruktywna dla ochrony spadkowej BTC/ETH, ale nie sygnalizuje jeszcze wyraźnego byczego wybicia — stąd klasyfikacja neutralna.