Bitwise: O inverno cripto começou em janeiro de 2025, entradas institucionais mascaram fraqueza enquanto a recuperação pode estar próxima

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Matt Hougan, CIO da Bitwise, diz que o atual inverno cripto começou em janeiro de 2025, mas foi mascarado até o final de 2025 pela forte demanda institucional — principalmente ETFs e Tesourarias de Ativos Digitais (DATs). A Bitwise estima que veículos institucionais compraram cerca de 744.417 BTC (~US$75 bilhões) durante o período, limitando a queda do Bitcoin a cerca de 40% desde o pico de outubro de 2025; sem esse suporte, o BTC poderia ter caído perto de 60%. Ethereum caiu cerca de 53%; muitas altcoins voltadas ao varejo despencaram entre 37%–75%. O Crypto Fear & Greed Index atingiu “medo extremo”. A Bitwise observa que invernos cripto normalmente duram ~13 meses e sugere que o mercado pode estar mais próximo do fim do que do início deste ciclo. A volatilidade de curto prazo continua: o BTC caiu para perto de US$73k em 3 de fevereiro e depois se recuperou acima de US$76k após a aprovação de um projeto de financiamento nos EUA; a Santiment relatou cerca de US$30 milhões em liquidações de DeFi. Em uma semana recente o BTC caiu ~14%; grandes carteiras (10–10.000 BTC) venderam ~50.181 BTC em duas semanas enquanto endereços de varejo compravam as quedas. Analistas divergem sobre a duração restante (alguns esperam mais 6–9 meses), mas aumento de contratações institucionais, adoção de ETFs e regulação mais clara podem reduzir as quedas máximas em relação a ciclos passados. Principais lições para trading: fluxos institucionais são a principal linha de suporte para BTC/ETH, altcoins de varejo permanecem em maior risco de quedas mais profundas, espere volatilidade contínua em torno de eventos macro e de financiamento, e monitore o fluxo de grandes carteiras e compras de ETF/DAT como indicadores líderes de suporte de baixa ou exaustão.
Neutral
O efeito líquido sobre o Bitcoin é neutro-a-misto. Os fluxos institucionais (ETFs e DATs) limitaram materialmente a queda do BTC — a Bitwise estima cerca de 744.000 BTC comprados, o que reduziu as perdas máximas de um potencial ~60% para aproximadamente 40% — fornecendo um suporte estrutural que reduz o risco de cauda para baixo em comparação com ciclos passados. Esse suporte é um fator construtivo para limitar quedas profundas. No entanto, o sentimento amplo dos investidores permanece fraco (Crypto Fear & Greed em “medo extremo”), altcoins focadas no varejo tiveram perdas muito mais profundas, e eventos macro ou de funding no curto prazo continuam a desencadear forte volatilidade (queda de 3 de fev e subsequente recuperação). Vendas de grandes carteiras nas últimas semanas mostram pressão de distribuição mesmo com o varejo comprando as quedas. Em conjunto, essas forças implicam: a ação de preço no curto prazo pode permanecer instável e propensa a picos por notícias ou liquidações; a compra institucional pode limitar quedas maiores, mas não garantir rallies sustentados até que o sentimento e a distribuição on-chain se tornem decisivamente positivos. Para traders, isso significa gestão prudente de risco: monitorar entradas de ETF/DAT e fluxos de grandes carteiras como indicadores de suporte, esperar volatilidade contínua em torno de eventos macro e tratar muitas altcoins como de maior risco para quedas maiores. No geral, a notícia é ligeiramente construtiva para proteção de queda de BTC/ETH, mas ainda não sinaliza um claro rompimento de alta — portanto, classificação neutra.