Bitwise’ Krypto-Ausblick für den Frühling folgt auf die Rally im dritten Quartal
Bitwise-CIO Matt Hougan sagt, die starke Rally im dritten Quartal könnte einen „Krypto-Frühling“ ankündigen. Der Bitwise 10 Large Cap Crypto Index legte um 46,39 % zu, und alle zehn Vermögenswerte verzeichneten im Quartal zweistellige Gewinne: BTC stieg um 42,3 %, ETH um 69,1 %, SOL um 59,2 % und LINK um 97,6 %. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten im dritten Quartal Nettozuflüsse von rund 6 Milliarden US-Dollar, wodurch die Mittelzuflüsse seit Jahresbeginn wieder positiv wurden. Auch die On-Chain-Aktivität nahm zu: Tokenisierte Aktien stiegen um 65,5 % auf knapp 3,2 Milliarden US-Dollar, während das offene Interesse an dezentralen Perpetual-Futures mit fast 26 Milliarden US-Dollar einen Rekord erreichte.
Die Erholung verläuft jedoch weiterhin uneinheitlich. Ende September lag der Index seit Jahresbeginn noch rund 6,2 % im Minus, und die Mining-Aktien von Riot Platforms und Hut 8 verloren mehr als 25 %. Im Oktober wurden auch die ETF-Zuflüsse volatil. Das hohe offene Interesse an Futures könnte Kursbewegungen verstärken, falls sich die makroökonomischen Bedingungen verschlechtern. Bitwise sieht regulatorische Entwicklungen, darunter eine mögliche Innovationsausnahme der SEC, als potenzielle Unterstützung für tokenisierte Vermögenswerte und die Teilnahme der USA am Perpetual-Futures-Markt. Der Ausblick auf einen Krypto-Frühling deutet auf eine Verbesserung der Bedingungen hin. Ein nachhaltiger Bullenmarkt wird jedoch von anhaltenden ETF-Zuflüssen und davon abhängen, dass Bitcoin die jüngsten Höchststände überwindet.
Bullish
Die Rally im dritten Quartal, Zuflüsse von rund 6 Milliarden US-Dollar in US-amerikanische Bitcoin-Spot-ETFs und Kursgewinne bei BTC, ETH, SOL und LINK sind kurzfristig ein positives Signal für diese Vermögenswerte. Eine stärkere On-Chain-Aktivität könnte zudem die langfristige Nachfrage stützen. Die Rally bestätigt jedoch noch keinen dauerhaften Aufwärtstrend: Ende September lag der Index seit Jahresbeginn weiterhin im Minus, die ETF-Zuflüsse wurden im Oktober volatil, und ein hohes Open Interest bei Futures kann das Liquidationsrisiko erhöhen. Regulatorische Unterstützung und eine anhaltende ETF-Nachfrage könnten die Gewinne verlängern. Eine schwächere Makrolage oder das Scheitern von Bitcoin, die jüngsten Höchststände zu überwinden, könnte dagegen eine scharfe Umkehr auslösen. Insgesamt sind die Nachrichten also positiv, doch ihre Wirkung hängt davon ab, ob die Entwicklung anhält – nicht allein von der Rally im dritten Quartal.