بلاك روك: يمكن لتحويل الأصول إلى رموز أن يعيد تشكيل بنية السوق العالمية

يقول مسؤولون تنفيذيون في بلاك روك، بمن فيهم الرئيس التنفيذي لاري فينك والمدير التشغيلي روب غولدستاين، إن ترميز الأصول —تسجيل الملكية على سجلات سلسلة الكتل— قد يطلق أكبر إعادة هيكلة للبنية السوقية منذ سبعينيات القرن الماضي. يعد الترميز بتسوية أسرع وعلى مدار الساعة، تقليل الوسطاء، الملكية الجزئية وتكاليف أقل للأسهم والسندات والعقارات والسلع. تعمل بلاك روك بنشاط على بناء هياكل مرمَّزة وأطلقت صندوق USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)، الذي وصل إلى 2.3 مليار دولار من الأصول؛ وتقول الشركة إن الأصول المرمَّزة نمت بنحو 300% خلال الـ20 شهراً الماضية. ويتوقع التنفيذيون انتقالاً تدريجياً عبر دورات متعددة سيبدأ بحالات استخدام معتمدة تنظيمياً —الأسواق الخاصة والعقارات والأصول البديلة— حيث تعد قلة السيولة والتجزؤ أكبر نقاط الألم. ويشدّدون على الحاجة إلى تنظيم واضح، حفظ أمن قوي، بنية تحتية قابلة للتشغيل البيني والمرونة التشغيلية قبل أن يتوسع الترميز. وبالنسبة للمتداولين، يشير التطور إلى تزايد الطلب المؤسسي واستثمار البنية التحتية في المنتجات المرمّزة، وتحسن محتمل في السيولة داخل اليوم واكتشاف الأسعار، لكنه يحمل أيضاً مخاطر انتقالية وإمكانية تقلبات قصيرة الأجل مع ظهور أدوات وأسواق وأطر تنظيمية جديدة.