Kemeruapan Bitcoin Menurun Apabila ETF Meluaskan Akses Institusi
Eksekutif BlackRock Jay Jacobs berkata turun naik Bitcoin telah menurun daripada kira-kira 80 kepada 35–40 apabila ETF Bitcoin spot, opsyen, kecairan yang lebih mendalam dan pemegang jangka panjang meluaskan penyertaan pasaran. Turun naik Bitcoin telah berkurang apabila aset itu semakin terintegrasi dengan kewangan tradisional.
Jacobs berkata pemegang besar mungkin lebih menggemari pembungkus ETF kerana bank dan broker berpotensi menerima saham ETF sebagai cagaran. Ini membolehkan pelabur mengakses kecairan tanpa menjual pendedahan BTC mereka. Opsyen ETF juga boleh menyokong strategi lindung nilai dan pendapatan, walaupun syarat pinjaman bergantung pada setiap institusi dan IBIT sendiri tidak menyediakan pinjaman.
BlackRock melaporkan bahawa IBIT memegang kira-kira AS$59.87 bilion aset bersih pada 17 September, dengan yuran penaja sebanyak 0.25%. Bakul penciptaannya bernilai kira-kira AS$1.73 juta dan mengandungi 22.65 BTC. Sejak 2025, peserta yang diberi kuasa boleh mencipta dan menebus ETF kripto AS tertentu secara in-kind, yang mungkin meningkatkan kecekapan.
Produk kripto BlackRock turut merangkumi ETHA untuk pendedahan Ethereum spot, ETHB untuk ganjaran staking Ethereum dan BITA, strategi covered call yang direka untuk menjana pendapatan daripada pendedahan Bitcoin. Firma itu berkata Bitcoin dan Ethereum merangkumi sebahagian besar nilai pasaran kripto dan kekal sebagai fokus utama aset digitalnya.
Bagi pedagang, turun naik Bitcoin yang lebih rendah menyokong penerimaan institusi, pertumbuhan ETF dan aktiviti derivatif dalam jangka panjang. Namun, ia bukan pemangkin kenaikan harga serta-merta. Aliran ETF, kedudukan opsyen, keadaan makroekonomi, leverage dan risiko pembubaran kekal lebih penting untuk pergerakan harga Bitcoin jangka pendek. Turun naik yang lebih rendah juga boleh menggalakkan leverage, yang mungkin memperbesar kejatuhan pasaran secara tiba-tiba.
Neutral
Berita ini menyokong dari segi struktur tetapi mempunyai kesan segera yang terhad terhadap harga Bitcoin. Volatiliti Bitcoin yang menurun, kecairan yang lebih mendalam dan penggunaan saham ETF sebagai cagaran berpotensi menarik modal institusi, meningkatkan akses pasaran dan menyokong penggunaan jangka panjang. Penciptaan dan penebusan ETF secara in-kind juga boleh meningkatkan kecekapan dagangan.
Namun begitu, dalam jangka pendek, komen tersebut tidak memperkenalkan kejutan permintaan baharu atau pemangkin langsung kepada harga Bitcoin. Pedagang berkemungkinan lebih menumpukan pada aliran masuk dan keluar ETF, kedudukan opsyen, kadar pembiayaan, data makroekonomi dan leveraj. Volatiliti yang lebih rendah mungkin menggalakkan pembukaan kedudukan yang lebih besar, tetapi leveraj yang terlalu tertumpu boleh meningkatkan risiko pembubaran dan menghasilkan pergerakan harga yang mendadak. Oleh itu, kesan yang berkemungkinan adalah neutral terhadap harga BTC dalam jangka pendek, dengan implikasi yang sedikit membina terhadap struktur pasaran dalam jangka panjang.