Волатильность биткоина снижается по мере расширения институционального доступа благодаря ETF
Джей Джейкобс, руководитель BlackRock, заявил, что волатильность биткоина снизилась примерно с 80 до 35–40, поскольку спотовые ETF на биткоин, опционы, более глубокая ликвидность и долгосрочные держатели расширяют участие в рынке. Волатильность биткоина снизилась по мере того, как актив стал сильнее интегрироваться в традиционную финансовую систему.
По словам Джейкобса, крупные держатели могут предпочитать ETF-структуры, поскольку банки и брокеры потенциально способны принимать паи ETF в качестве залога. Это позволяет инвесторам получать ликвидность, не продавая свою экспозицию к BTC. Опционы на ETF также могут поддерживать стратегии хеджирования и получения дохода, хотя условия кредитования зависят от каждого учреждения, а сам IBIT займы не предоставляет.
BlackRock сообщила, что 17 сентября чистые активы IBIT составляли около 59,87 млрд долларов США, а комиссия спонсора — 0,25%. Корзина создания имела стоимость примерно 1,73 млн долларов и содержала 22,65 BTC. С 2025 года уполномоченные участники могут создавать и погашать некоторые американские криптовалютные ETF в натуральной форме, что может повысить эффективность.
В число криптовалютных продуктов BlackRock также входят ETHA для получения спотовой экспозиции к Ethereum, ETHB для дохода от стейкинга Ethereum и BITA — стратегия покрытых коллов, предназначенная для получения дохода от экспозиции к биткоину. Компания заявляла, что на биткоин и Ethereum приходится большая часть криптовалютного рынка по стоимости и что они остаются её главным фокусом в сфере цифровых активов.
Для трейдеров более низкая волатильность биткоина в долгосрочной перспективе поддерживает институциональное внедрение, рост ETF и активность на рынке деривативов. Однако сама по себе она не является немедленным бычьим катализатором цены. Потоки ETF, позиционирование по опционам, макроэкономические условия, кредитное плечо и риск ликвидаций остаются более важными факторами краткосрочной динамики цены биткоина. Более низкая волатильность также может стимулировать использование плеча, что способно усилить внезапные падения рынка.
Neutral
Новости оказывают структурно положительное влияние, но имеют ограниченное непосредственное воздействие на цену биткоина. Снижение волатильности биткоина, более высокая ликвидность и использование паёв ETF в качестве потенциального залога могут привлечь институциональный капитал, улучшить доступ к рынку и поддержать долгосрочное принятие актива. Создание и погашение паёв ETF в натуральной форме также может повысить эффективность торговли.
Однако в краткосрочной перспективе эти комментарии не создают нового шока спроса и не являются прямым катализатором роста цены биткоина. Вероятнее всего, трейдеры будут сосредоточены на притоках и оттоках средств из ETF, позиционировании в опционах, ставках финансирования, макроэкономических данных и уровне кредитного плеча. Более низкая волатильность может стимулировать открытие более крупных позиций, однако чрезмерно сконцентрированное кредитное плечо способно повысить риск ликвидаций и вызвать резкие колебания цен. Таким образом, вероятный эффект для цены BTC в краткосрочной перспективе нейтрален, а для долгосрочной структуры рынка он умеренно конструктивен.